Bagan untuk melengkapi analisis @greg_ip yang sangat baik di Jurnal. Kontribusi kumulatif ekspor bersih terhadap pertumbuhan Tiongkok sejak 2018 mendekati 6 pp dari PDB, atau sekitar 2x lipat dari perubahan surplus transaksi berjalan (ukuran standar ketidakseimbangan) 1/

Grafik terkait - jika ekspor chip China terjaring, impor nominal manufaktur mendekati datar (naik 5 pp) selama 10 tahun terakhir. Ekspor China jelas meledak selama periode itu. 2/

Untuk membuat grafik pertama, saya berasumsi bahwa kontribusi q4 NX akan sesuai dengan kontribusi q3, jadi kontribusi 2025 adalah 1,4 pp PDB. Dan saya berasumsi surplus transaksi berjalan saat ini untuk 25 memetakan levelnya di q4 hingga q3 ($650 miliar) 3/

Tentu saja ada alasan mengapa surplus transaksi berjalan (ukuran yang digunakan IMF hampir secara eksklusif) dan ekspor bersih sebagai kontribusi dapat menyimpang - terutama deflasi harga ekspor. Tetapi dalam kasus China, pergeseran metodologis BoP 2022 jelas berperan 4/

Dan IMF perlu berpikir serius tentang apakah metrik yang digunakannya menangkap dampak penuh dari guncangan China kedua ... 6/6