Un gráfico para complementar el excelente análisis de @greg_ip en la revista. La contribución acumulada de las exportaciones netas al crecimiento de China desde 2018 se aproxima a los 6 puntos percentuales del PIB, o aproximadamente el doble de la variación del superávit de cuenta corriente (la medida estándar de los desequilibrios) 1/

Un gráfico relacionado: si se descuentan las exportaciones de chips de China, las importaciones nominales de fabricantes se mantienen cerca de la estabilidad (5 puntos por cien) en los últimos 10 años. Las exportaciones chinas obviamente se dispararon durante ese periodo. 2/

Para hacer el primer gráfico asumí que la contribución del NX en el cuarto trimestre coincidiría con la del tercer trimestre, así que la contribución de 2025 es de 1,4 puntos percentuales del PIB. Y supuse que el superávit de cuenta corriente actual para 25 corresponde su nivel en el cuarto trimestre al tercer trimestre (650.000 millones de dólares) 3/

Por supuesto, hay razones por las que el superávit de cuenta corriente (la medida que utiliza casi exclusivamente el FMI) y las exportaciones netas como contribución pueden divergir, especialmente la deflación de precios a las exportaciones. Pero en el caso de China, el cambio metodológico del BoP de 2022 juega claramente un papel 4/

Y el FMI debe reflexionar seriamente sobre si las métricas que utiliza están captando el impacto completo del segundo choque de China... 6/6