Ett diagram som kompletterar den utmärkta analysen av @greg_ip i tidskriften. Det kumulativa bidraget från nettoexporten till Kinas tillväxt sedan 2018 är nära 6 pp av BNP, eller ungefär dubbelt så mycket som förändringen i bytesbalansöverskottet (standardmåttet på obalanser) 1/

Ett relaterat diagram – om Kinas export av chip räknas ut i netto, är den nominella importen av tillverkade tillverkare nära oförändrad (upp 5 procentenheter) under de senaste 10 åren. Kinas export exploderade uppenbarligen under den perioden. 2/

För att göra det första diagrammet antog jag att NX:s bidrag för kvartal 4 skulle matcha bidraget från kvartal 3, så bidraget för 2025 är 1,4 pp av BNP. Och jag antog att byteskontoöverskottet för 25 motsvarar dess nivå i q4 till q3 (650 miljarder dollar). 3/

Det finns förstås skäl till att byteskontoöverskottet (det mått som IMF nästan uteslutande använder) och nettoexporten som bidrag kan divergera – särskilt exportprisdeflation. Men i Kinas fall spelar BoP:s metodologiska skifte 2022 tydligt en roll 4/

Och IMF behöver seriöst överväga om de mått de använder fångar hela effekten av den andra Kina-chocken ... 6/6