我不斷被問到，利率需要下降多少才能改善住房市場。今天的MBA購買指數再次上升，接近2025年的高點。如果你在等待可負擔性或利率回到疫情前的水平，你將會等很長時間。對於「什麼利率？」這個問題的答案是「更低」，而不是一個具體的數字。市場中的一切都是關於增量利率。 在市場方面，幸福 = 結果 - 期望。 對於市場來說，這意味著：市場反應 = 增量變化 - 向後看期望。

此外，"每個人都被鎖定"的觀點每天都在減少重要性。雖然這是一個長期問題，但請考慮這一點：目前30%的未償還抵押貸款利率為5%或更高——這些人並沒有被鎖定。對於那些利率較低的人來說，他們擁有大量的淨值，隨著美聯儲的降息，HELOC利率下降，並創造出更大的潛在消費支出緩衝。當前，HELOC貸款增長率自全球金融危機以來首次超過10%。目前，創紀錄的35萬億美元的房屋淨值可以用來支持支出或作為借貸來源，這比信用卡（20%）要好得多。