我一直被问到，利率需要下降多少才能改善住房市场。今天的MBA购房指数再次上升，接近2025年的高点。如果你在等待可负担性或利率回到疫情前的水平，你将会等很久。关于“什么利率？”的问题，答案是“更低”，而不是一个具体的数字。市场中的一切都与增量利率有关。 在市场方面，幸福 = 结果 - 期望。 对于市场来说，这意味着：市场反应 = 增量变化 - 向后看的期望。

此外，“每个人都被锁定”的观点每天都在失去重要性。虽然这是一个长期问题，但请考虑这一点：目前30%的未偿还抵押贷款利率为5%或更高——这些人并没有被锁定。对于那些利率较低的人，他们拥有大量的资产，而随着美联储的降息，HELOC利率下降，创造了更大的潜在消费支出缓冲。目前，HELOC贷款增长率自全球金融危机以来首次超过10%。目前，创纪录的35万亿美元的房屋净值可以用来支持支出，或作为一种远比信用卡（20%）更好的借款来源。