Vài tuần trước trên @ForwardGuidance, tôi đã gọi $NVDA là một mối đe dọa an ninh quốc gia. Thị trường chứng khoán Mỹ đang gặp vấn đề Mag7. Rủi ro tập trung đang gia tăng khi 10% cổ phiếu hàng đầu của Mỹ hiện chiếm ~80% tổng giá trị vốn hóa thị trường cổ phiếu Mỹ. Điều này đặt ra câu hỏi - liệu Mỹ có vấn đề độc quyền doanh nghiệp không? Đây là thời điểm mà tăng trưởng lợi nhuận của Mag7 đang ở mức thấp nhất kể từ Q1 2023. Trong khi tầm quan trọng của AI không thể bị xem nhẹ, tác động của nó đến thị trường rộng lớn có thể bắt đầu có những hiệu ứng 'nặng nề' hơn. Các yêu cầu tài chính của hyperscaler sẽ ngày càng gây gánh nặng cho các thị trường trái phiếu và việc xây dựng capex có khả năng sẽ bắt đầu xuất hiện nhiều hơn trong giá hàng hóa. Với việc sử dụng và đổi mới AI tiếp tục diễn ra với tốc độ chóng mặt, tỷ lệ thất nghiệp của thanh niên có khả năng sẽ không được khắc phục sớm. Khi bước vào năm bầu cử giữa nhiệm kỳ 2026, tôi tự hỏi môi trường hiện tại có thể kéo dài bao lâu. Liệu 10% cổ phiếu hàng đầu của Mỹ có khả năng tăng lên 90% hay giảm xuống 70% tổng giá trị vốn hóa thị trường cổ phiếu? Liệu một lượng lớn cử tri có ủng hộ chính sách 'hỗ trợ tăng trưởng AI bằng mọi giá' có lợi cho các chủ sở hữu tài sản mà thiệt hại cho người lao động không? Liệu những làn sóng dân túy có hồi sinh cuộc trò chuyện về việc phá vỡ độc quyền doanh nghiệp không? Điều gì sẽ xảy ra với lợi suất trái phiếu, giá hàng hóa, tăng trưởng kinh tế và lạm phát nếu các nhà hoạch định chính sách quyết định giải phóng phố chính khỏi cuộc suy thoái do chính sách gây ra? Điều gì sẽ xảy ra nếu những người hưởng lợi từ một Fed do Trump kiểm soát và cơ sở hỗ trợ thanh khoản lớn tiếp theo trông khác biệt rất nhiều so với các nhà lãnh đạo thị trường trong vài năm qua?