Há algumas semanas, no @ForwardGuidance, chamei a $NVDA de uma ameaça à segurança nacional. O mercado de ações dos EUA tem um problema Mag7. Os riscos de concentração estão aumentando, pois os 10% principais das ações dos EUA agora representam ~80% do valor total de mercado de ações dos EUA. Isso levanta a questão - os EUA têm um problema de monopólio corporativo? Isso ocorre em um momento em que o crescimento dos lucros do Mag7 está no seu nível mais baixo desde o Q1 de 2023. Embora a importância da IA não possa ser subestimada, seu impacto no mercado amplo pode começar a ter efeitos 'mais pesados'. Os requisitos de financiamento dos hyperscalers estarão cada vez mais sobrecarregando os mercados de renda fixa e os investimentos em capital (capex) provavelmente começarão a aparecer mais nos preços das commodities. Com o uso e a inovação da IA continuando em velocidades vertiginosas, as crescentes taxas de desemprego juvenil provavelmente não serão resolvidas tão cedo. À medida que nos aproximamos de um ano eleitoral de meio de mandato em 2026, pergunto-me quanto tempo o ambiente prevalecente pode durar. Os 10% principais das ações dos EUA têm mais probabilidade de crescer para 90% ou cair para 70% do valor total de mercado de ações? Grandes parcelas de eleitores favorecerão a postura política de 'apoiar o crescimento da IA a qualquer custo' que beneficia os proprietários de ativos às custas dos trabalhadores? Os ventos populistas revivem a conversa sobre a quebra de monopólios corporativos? O que acontece com os rendimentos dos títulos, os preços das commodities, o crescimento econômico e a inflação se os formuladores de políticas decidirem libertar a rua principal de sua recessão induzida por políticas? E se os beneficiários de um Fed controlado por Trump e a próxima grande instalação de suporte à liquidez parecerem muito diferentes dos líderes de mercado dos últimos anos?