Birkaç hafta önce @ForwardGuidance programında $NVDA ulusal güvenlik tehdidi olarak nitelendirdim. ABD borsasında Mag7 sorunu var. Konsantrasyon riskleri artıyor; ABD hisse senetlerinin en üst %10'u artık toplam ABD hisse senedi piyasa değerinin ~%80'ini oluşturuyor. Soru şu: ABD'de kurumsal tekel sorunu var mı? Bu, Mag7'nin kazanç büyümesinin 2023'ün birinci çeyreğinden bu yana en düşük seviyede olduğu bir dönemde. Yapay zekanın önemi küçümsenemez ancak geniş pazar üzerindeki etkisi 'daha ağır' etkiler yaratmaya başlayabilir. Hiperölçekleyici finansman gereksinimleri sabit getirili piyasaları giderek daha fazla yükleyecek ve sermaye sermayesi üretimi emtia fiyatlarında daha fazla görünmeye başlayacak. Yapay zeka kullanımı ve yenilik hızla ilerlerken, artan genç işsizlik oranlarının yakın zamanda düzeltilmesi pek olası değil. 2026 ara seçim yılına girerken, mevcut ortamın ne kadar süreceğini merak ediyorum. ABD hisselerinin en üst %10'u toplam hisse senedi piyasa değerinin %90'ına mı ulaşma yoksa %70'e düşme olasılığı daha mı yüksek? Seçmenlerin büyük bir kesimi, varlık sahiplerine çalışanların zararına fayda sağlayan 'her ne pahasına olursa olsun yapay zeka büyümesini destekleyin' politika tutumunu destekleyecek mi? Popülist rüzgarlar kurumsal tekelin dağıtma söylemlerini canlandırıyor mu? Politika yapıcılar Main Street'i politika kaynaklı durgunluktan kurtarmaya karar verirse, tahvil getirileri, emtia fiyatları, ekonomik büyüme ve enflasyona ne olacak? Ya Trump kontrolündeki bir Fed ve bir sonraki büyük likidite destek kısaltması tesisinin yararlanıcıları, son birkaç yılın piyasa liderlerinden çok farklı görünseydi?