Кілька тижнів тому @ForwardGuidance я назвав $NVDA загрозою національній безпеці. На американському фондовому ринку є проблема Mag7. Ризики концентрації зростають, оскільки топ-10% акцій США тепер становлять ~80% загальної капіталізації ринку акцій США. Виникає питання — чи є у США проблема корпоративної монополії? Це відбувається в той час, коли зростання прибутків Mag7 знаходиться на найнижчому рівні з першого кварталу 2023 року. Хоча важливість ШІ важко недооцінювати, його вплив на широкий ринок може почати мати «сильніші» наслідки. Вимоги до гіперскейлерного фінансування дедалі більше обтяжуватимуть ринки фіксованого доходу, а капітальні витрати, ймовірно, почнуть частіше відображатися в цінах на сировину. З огляду на те, що використання штучного інтелекту та інновації триває з шаленою швидкістю, зростання рівня безробіття серед молоді навряд чи буде вирішене найближчим часом. Напередодні проміжного виборчого року 2026 року, я замислююся, скільки ще триватиме існуюче середовище. Чи мають топ-10% акцій США більш ймовірно зростати до 90% або впадуть до 70% від загальної ринкової капіталізації? Чи підтримуватимуть великі групи виборців політику «підтримуйте зростання ШІ будь-якою ціною», яка вигідна власникам активів за рахунок працівників? Чи відроджують популістські попутні вітри розмови про розпад корпоративної монополії? Що станеться з прибутковістю облігацій, цінами на сировину, економічним зростанням і інфляцією, якщо політики вирішать звільнити головну вулицю від рецесії, спричиненої політикою? Що, якщо бенефіціари ФРС, контрольованої Трампом, та наступної великої системи підтримки ліквідності виглядатимуть зовсім інакше, ніж лідери ринку останніх років?