AI может угрожать нашим рабочим местам, но не так быстро, как некоторые думают… У AI было множество циклов хайпа, начиная с 1950-х годов. Текущий цикл является самым длинным и масштабным на сегодняшний день с точки зрения его влияния и капитальных вложений. Но темп, с которым он развивается, неустойчив и в конечном итоге должен будет закончиться. Инфраструктура AI уже требует огромных капитальных затрат на вычисления, энергетику и центры обработки данных; однако для будущего роста потребуется значительно больше инвестиций. В 2026 году 5 крупнейших гипермасштабируемых компаний США почти удвоят свои инвестиции в инфраструктуру AI по сравнению с предыдущим годом, доведя их до общего объема $600B-$700B; ожидается, что инвестиции в центры обработки данных превысят $4T в течение следующих 5 лет. Такие уровни капитальных затрат не могут расти бесконечно. Более того, эти инвестиции не приносят напрямую масштабируемой, устойчивой экономики или немедленного дохода. У крупных публичных и частных компаний в области AI маржи остаются под вопросом, финансовые показатели часто скрыты за круговыми транзакциями среди коллег, а оценки значительно превышают текущий доход — вместо этого они связаны с амбициозными обещаниями, вызванными растущими капитальными затратами. Инвесторы на частном рынке истощают свои резервы, подталкивая компании AI к большему долговому финансированию для капитальных затрат. Это усиливает риски на уже хрупком рынке частного кредита, и эти риски распространяются на банки, которые финансировали фонды частного кредита. Тем временем макроэкономический рынок сталкивается со своей нестабильностью. Кроме чрезмерных инвестиций в частный кредит и фондовый рынок (где M7 составляют около 1/3 стоимости S&P 500), постоянная инфляция + стагнирующие зарплаты + нехватка жилья вызвали кризис недоступности. Добавьте геополитические напряженности, такие как конфликт на Ближнем Востоке (нефть) и тарифы, и давление нарастает. Пузырь AI, похоже, готов лопнуть на фоне ослабляющегося макроэкономического ландшафта, вероятно, прежде чем будет достигнут значительный прогресс в направлении AGI. … Так где же это оставляет нас? Я ожидаю, что пузырь AI лопнет, вызвав рецессию, прежде чем AI заменит большинство рабочих мест в этом цикле. Хотя это будет болезненно, это заставит рынок провести необходимую коррекцию. Серебряная подкладка в том, что мы получаем больше времени до следующей волны AI. Больше времени для: - Нас использовать AI для увеличения нашей собственной продуктивности, прежде чем он станет реальной угрозой для нашей трудовой безопасности. - Государств установить критически важные рамки для правильного регулирования AI и защиты нас от угроз безопасности, конфиденциальности данных, дезинформации и других уязвимостей. - Обществу подготовить планы действий на случай, если AI действительно придет за нашими рабочими местами, доходами и средствами к существованию. Хотя это не самый оптимистичный взгляд, между неконтролируемым доминированием AI и рецессией последнее кажется меньшим злом в краткосрочной перспективе. Наконец, с точки зрения венчурного капитала: компании, занимающиеся инфраструктурой AI с дифференцированной ценностью и защищенными техническими барьерами, должны пережить спад до начала следующего цикла. Мы видели эту устойчивость в прошлых циклах AI, и мы увидим это снова.