قد يأتي الذكاء الاصطناعي لمهامنا، لكن ليس بالسرعة التي يعتقد البعض... شهد الذكاء الاصطناعي العديد من دورات الضجة التي تعود إلى خمسينيات القرن الماضي. الدورة الحالية هي الأطول والأكبر حتى الآن من حيث تأثيرها واستثماراتها الرأسمالية. لكن معدل تقدمها غير مستدام وسيتعين عليه في النهاية أن ينتهي. البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تتطلب بالفعل نفقات رأس المال الضخمة للحوسبة والطاقة ومراكز البيانات؛ ومع ذلك، يتطلب النمو المستقبلي استثمارات أكبر بكثير. في عام 2026، ستقوم الشركات الخمسة الكبرى في الولايات المتحدة بزيادة استثماراتها في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تقريبا ضعف الأرباح السنوية لتصل إلى ما بين 600 مليار دولار و700 مليار دولار؛ من المتوقع أن يتجاوز استثمار مراكز البيانات 4 ملايين دولار خلال السنوات الخمس القادمة. مثل هذه المستويات من النفقات الرأسمالية لا يمكن أن تتوسع إلى أجل غير مسمى. علاوة على ذلك، هذه الاستثمارات لا تحقق اقتصاديات قابلة للتوسع أو إيرادات فورية بشكل مباشر. عبر شركات الذكاء الاصطناعي الكبرى في القطاعين العام والخاص لا تزال هوامش الربح محل شك، وغالبا ما تخفي المعاملات الدائرية بين الأقران المؤشرات المالية، وتتجاوز التقييمات الإيرادات الحالية بكثير — مرتبطة بدلا من ذلك بوعود طموحة مدفوعة بتصاعد الرأسمال. المستثمرون في الأسواق الخاصة يستنزفون المسحوق الجاف، مما يدفع شركات الذكاء الاصطناعي نحو تمويل ديون أكبر للرأس المال. هذا يزيد من المخاطر في سوق الائتمان الخاص الهش بالفعل، وتنتشر هذه المخاطر إلى البنوك التي مولت صناديق ائتمان خاصة. وفي الوقت نفسه، يتعامل السوق الكلي مع عدم استقراره الخاص. بعيدا عن الإفراط في الاستثمار في الائتمان الخاص وسوق الأسهم (حيث تشكل M7 حوالي ثلث قيمة S&P 500)، فإن التضخم المستمر + الأجور الراكدة + نقص المعروض في الإسكان غذى أزمة عدم القدرة على تحمل التكاليف. أضف إلى ذلك التوترات الجيوسياسية، مثل الصراع في الشرق الأوسط (النفط) والرسوم الجمركية، وتزداد الضغوط. يبدو أن فقاعة الذكاء الاصطناعي على وشك الانفجار وسط ضعف المشهد الكلي، على الأرجح قبل إحراز تقدم كبير نحو الذكاء الاصطناعي العام. … فأين يتركنا هذا؟ أتوقع أن تنفجر فقاعة الذكاء الاصطناعي، مما يؤدي إلى ركود اقتصادي قبل أن يزيح الذكاء الاصطناعي معظم الوظائف في هذه الدورة. ورغم أنه مؤلم، إلا أنه سيجبر على تصحيح السوق الذي كان في أمس الحاجة إليه. الجانب الإيجابي هو أننا نشتري لأنفسنا وقتا أكثر حتى موجة الذكاء الاصطناعي القادمة. المزيد من الوقت ل: - نحن لاستخدام الذكاء الاصطناعي لتعزيز إنتاجيتنا قبل أن يصبح تهديدا حقيقيا لأمان عملنا. - الحكومات لوضع حواجز حرجة لتنظيم الذكاء الاصطناعي بشكل صحيح وحمايتنا من الأمن وخصوصية البيانات والمعلومات المضللة وغيرها من الثغرات. - المجتمع لإعداد خطط طوارئ عندما يأتي الذكاء الاصطناعي فعليا لوظائفنا ودخولنا وسبل عيشنا. ورغم أن هذه ليست النظرة الأكثر تفاؤلا، إلا أن الهيمنة غير المنضبطة للذكاء الاصطناعي وظهور الركود الاقتصادي يبدو أنه الشر الأقل على المدى القريب. وأخيرا، من منظور رأس المال الاستثماري: يجب أن تصمد شركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ذات القيمة المتميزة والخنادق التقنية القابلة للدفاع عن الركود حتى تبدأ الدورة التالية. لقد رأينا هذه الصمود في دورات الذكاء الاصطناعي السابقة، وسنراه مرة أخرى.