AI könnte unsere Jobs bedrohen, aber nicht so schnell, wie manche denken… AI hat zahlreiche Hype-Zyklen erlebt, die bis in die 1950er Jahre zurückreichen. Der aktuelle Zyklus ist bei weitem der längste und größte bisher in Bezug auf seinen Einfluss und die Kapitalinvestitionen. Aber die Geschwindigkeit, mit der es voranschreitet, ist nicht nachhaltig und wird letztendlich ein Ende finden müssen. Die AI-Infrastruktur erfordert bereits massive Investitionen in Rechenleistung, Energie und Rechenzentren; zukünftiges Wachstum erfordert jedoch deutlich höhere Investitionen. Im Jahr 2026 werden die 5 größten US-Hyperscaler ihre Investitionen in AI-Infrastruktur im Jahresvergleich fast verdoppeln, auf insgesamt 600 bis 700 Milliarden Dollar; die Investitionen in Rechenzentren werden in den nächsten 5 Jahren voraussichtlich 4 Billionen Dollar übersteigen. Solche Investitionsniveaus können nicht unbegrenzt skaliert werden. Darüber hinaus bringen diese Investitionen nicht direkt skalierbare, nachhaltige Wirtschaftlichkeit oder sofortige Einnahmen. Bei großen öffentlichen und privaten AI-Unternehmen bleiben die Margen fraglich, die Finanzen sind oft durch zirkuläre Transaktionen unter den Akteuren verschleiert, und die Bewertungen übersteigen bei weitem die aktuellen Einnahmen – stattdessen sind sie an ehrgeizige Versprechen gebunden, die durch steigende Investitionen getrieben werden. Investoren im privaten Markt erschöpfen ihr verfügbares Kapital und drängen AI-Firmen zu einer höheren Fremdfinanzierung für Investitionen. Dies verstärkt die Risiken im bereits fragilen privaten Kreditmarkt, und diese Risiken breiten sich auf Banken aus, die private Kreditfonds finanziert haben. In der Zwischenzeit hat der Makromarkt mit seiner eigenen Instabilität zu kämpfen. Überinvestitionen in private Kredite und den Aktienmarkt (wo M7 etwa ein Drittel des Wertes des S&P 500 ausmachen) sowie anhaltende Inflation + stagnierende Löhne + unzureichendes Wohnungsangebot haben eine Krise der Unerschwinglichkeit angeheizt. Fügen Sie geopolitische Spannungen hinzu, wie Konflikte im Nahen Osten (Öl) und Zölle, und der Druck nimmt zu. Die AI-Blase scheint bereit zu sein zu platzen, während sich die makroökonomische Landschaft abschwächt, wahrscheinlich bevor signifikante Fortschritte in Richtung AGI erzielt werden. … Wo lässt uns das? Ich erwarte, dass die AI-Blase platzt und eine Rezession auslöst, bevor AI in diesem Zyklus die meisten Jobs verdrängt. Auch wenn es schmerzhaft wäre, würde es eine dringend benötigte Marktkorrektur erzwingen. Der Silberstreif am Horizont ist, dass wir uns mehr Zeit kaufen, bis die nächste AI-Welle kommt. Mehr Zeit für: - Uns, AI zu nutzen, um unsere eigene Produktivität zu steigern, bevor sie zu einer echten Bedrohung für unsere Jobsicherheit wird. - Regierungen, kritische Leitplanken zu schaffen, um AI richtig zu regulieren und uns vor Sicherheits-, Datenschutz-, Fehlinformations- und anderen Verwundbarkeiten zu schützen. - Die Gesellschaft, Notfallpläne vorzubereiten, für den Fall, dass AI tatsächlich unsere Jobs, Einkommen und Lebensgrundlagen bedroht. Auch wenn dies nicht die optimistischste Perspektive ist, scheint zwischen unkontrollierter AI-Dominanz und einer Rezession letzteres das kleinere Übel auf kurze Sicht zu sein. Schließlich, aus der Perspektive von VC: AI-Infrastrukturunternehmen mit differenziertem Wert und verteidigbaren technischen Vorteilen sollten den Rückgang überstehen, bis der nächste Zyklus beginnt. Wir haben diese Resilienz durch vergangene AI-Zyklen gesehen, und wir werden sie wieder sehen.