AI kan onze banen bedreigen, maar niet zo snel als sommigen denken… AI heeft talloze hypecycli doorgemaakt, die teruggaan tot de jaren vijftig. De huidige cyclus is tot nu toe de langste en grootste in termen van impact en kapitaalinvestering. Maar de snelheid waarmee het vordert is onhoudbaar en zal uiteindelijk tot een einde moeten komen. De AI-infrastructuur vereist al enorme kapitaalinvesteringen voor rekenkracht, energie en datacenters; maar toekomstige groei vereist aanzienlijk grotere investeringen. In 2026 zullen de 5 grootste Amerikaanse hyperscalers hun investering in AI-infrastructuur bijna verdubbelen ten opzichte van het voorgaande jaar tot een totaal van $600B-$700B; de investering in datacenters wordt verwacht meer dan $4T te overschrijden in de komende 5 jaar. Dergelijke kapitaalinvesteringen kunnen niet oneindig opschalen. Bovendien leveren deze investeringen niet direct schaalbare, duurzame economieën of onmiddellijke inkomsten op. Bij grote publieke en private AI-bedrijven blijven de marges twijfelachtig, zijn de financiële gegevens vaak ondoorzichtig door circulaire transacties tussen gelijken, en zijn de waarderingen veel hoger dan de huidige inkomsten -- in plaats daarvan verbonden aan ambitieuze beloften gedreven door stijgende kapitaalinvesteringen. Investeerders op de private markt putten hun beschikbare middelen uit, waardoor AI-bedrijven gedwongen worden tot grotere schuldfinanciering voor kapitaalinvesteringen. Dit vergroot de risico's in de al fragiele private kredietmarkt, en deze risico's verspreiden zich naar banken die private kredietfondsen hebben gefinancierd. Ondertussen heeft de macro-markt te maken met zijn eigen instabiliteit. Naast overinvestering in private krediet en de aandelenmarkt (waar M7 ongeveer 1/3 van de waarde van de S&P 500 uitmaken), hebben aanhoudende inflatie + stagnatie van lonen + onderaanbod van woningen geleid tot een crisis van onbetaalbaarheid. Voeg geopolitieke spanningen toe, zoals conflicten in het Midden-Oosten (olie) en tarieven, en de druk neemt toe. De AI-bubbel lijkt klaar om te barsten te midden van een verzwakkend macro-landschap, waarschijnlijk voordat er significante vooruitgang wordt geboekt richting AGI. … Dus, waar laat dit ons? Ik verwacht dat de AI-bubbel zal barsten, wat een recessie zal triggeren voordat AI de meeste banen in deze cyclus vervangt. Hoewel pijnlijk, zou het een broodnodige marktcorrectie afdwingen. De zilveren rand is dat we ons meer tijd kopen tot de volgende AI-golf. Meer tijd voor: - Ons om AI te gebruiken om onze eigen productiviteit een boost te geven voordat het een echte bedreiging voor onze baanzekerheid wordt. - Overheden om kritische waarborgen in te voeren om AI goed te reguleren en ons te beschermen tegen beveiliging, gegevensprivacy, desinformatie en andere kwetsbaarheden. - De samenleving om noodplannen voor te bereiden voor wanneer AI inderdaad onze banen, inkomens en levensonderhoud bedreigt. Hoewel dit niet de meest optimistische kijk is, lijkt de recessie, tussen ongecontroleerde AI-dominantie en een recessie, de kleinere kwade in de nabije toekomst. Ten slotte, vanuit een VC-perspectief: AI-infrastructuurbedrijven met gedifferentieerde waarde en verdedigbare technische voordelen zouden de neergang moeten overleven totdat de volgende cyclus begint. We hebben deze veerkracht gezien door eerdere AI-cycli, en we zullen het opnieuw zien.