Tekoäly saattaa olla tulossa työpaikoillemme, mutta ei niin nopeasti kuin jotkut luulevat... Tekoälyllä on ollut lukuisia hype-syklejä aina 1950-luvulta lähtien. Nykyinen sykli on ylivoimaisesti pisin ja suurin tähän mennessä vaikuttavuuden ja pääomasijoitusten osalta. Mutta sen etenemisvauhti on kestämätöntä ja lopulta on lopetettava. Tekoälyinfrastruktuuri vaatii jo massiivisia investointeja laskenta-, energia- ja datakeskuksille; Tuleva kasvu vaatii kuitenkin huomattavasti suurempia investointeja. Vuonna 2026 viisi suurta yhdysvaltalaista hyperskaalaajaa kasvattavat lähes kaksinkertaista tekoälyinfrastruktuuri-investointinsa vuositasolla yhteensä 600–700 miljardiin dollariin; datakeskusinvestointien odotetaan ylittävän 4 T:n dollaria seuraavan viiden vuoden aikana. Tällaiset investointitasot eivät voi kasvaa loputtomiin. Lisäksi nämä investoinnit eivät suoraan tuota skaalautuvaa, kestävää taloutta tai välitöntä tuloa. Suurten julkisten ja yksityisten tekoälyyritysten keskuudessa katteet ovat edelleen kyseenalaisia, rahoitus jää usein kiertävän liiketoiminnan peittämään, ja arvostukset ylittävät selvästi nykyiset liikevaihdot – jotka ovat sen sijaan sidoksissa kunnianhimoisiin lupauksiin, joita ohjaa kasvava investointiinvestointi. Yksityiset markkinasijoittajat kuluttavat kuivaa jauhettaan, mikä ajaa tekoälyyrityksiä kohti suurempaa velkarahoitusta investointikustannuksissa. Tämä lisää riskejä jo valmiiksi haurailla yksityisillä luottomarkkinoilla, ja nämä riskit leviävät pankkeihin, jotka ovat rahoittaneet yksityisiä luottorahastoja. Samaan aikaan makromarkkinat kamppailevat oman epävakautensa kanssa. Liiallisen sijoituksen lisäksi yksityiseen luottoon ja osakemarkkinoihin (joissa M7 muodostaa noin kolmanneksen S&P 500 -arvosta), jatkuva inflaatio + pysähtyneet palkat + asuntojen alitarjonta ovat ruokkineet kohtuuhintakriisiä. Kun mukaan lasketaan geopoliittiset jännitteet, kuten Lähi-idän konflikti (öljy) ja tullit, paineet kasvavat. AI-kupla näyttää olevan valmis puhkeamaan heikentyvän makrotason maiseman keskellä, todennäköisesti ennen merkittävää edistystä AGI:n suuntaan. … Joten, mihin tämä meidät jättää? Odotan, että tekoälykupla puhkeaa, mikä laukaisee taantuman ennen kuin tekoäly syrjäyttää suurimman osan työpaikoista tässä syklissä. Vaikka se on kivuliasta, se pakottaisi kipeästi kaivattua markkinakorjausta. Hopeareunus on, että ostamme itsellemme lisää aikaa seuraavaan tekoälyaaltoon asti. Lisää aikaa: - Meidän tulee käyttää tekoälyä oman tuottavuutemme tehostamiseen ennen kuin siitä tulee todellinen uhka työturvallisuudellemme. - Hallitukset asettavat kriittisiä suojakaiteita tekoälyn asianmukaiseen sääntelyyn ja suojelemaan meitä turvallisuudelta, tietosuojalta, väärältä tiedolta ja muilta haavoittuvuuksilta. - Yhteiskunta laatii varasuunnitelmat sitä varten, kun tekoäly todella tulee työpaikkojemme, tulojemme ja toimeentulojemme vuoksi. Vaikka tämä ei ole kaikkein optimistisin näkymä, hallitsemattoman tekoälyn dominanssin ja taantuman vuoksi jälkimmäinen vaikuttaa lähitulevaisuudessa vähemmän pahalta. Lopuksi, pääomasijoittajan näkökulmasta: tekoälyinfrastruktuuriyritykset, joilla on erottunut arvo ja puolustettavissa olevat tekniset vallihaudat, selviävät laskusuhdanteesta seuraavaan sykliin asti. Olemme nähneet tämän resilienssin aiemmissa tekoälykierroksissa, ja näemme sen uudelleen.