La IA puede estar viniendo por nuestros trabajos, pero no tan rápido como algunos piensan… La IA ha tenido numerosos ciclos de exageración, que se remontan a la década de 1950. El ciclo actual es, con mucho, el más largo y grande hasta la fecha en términos de su impacto e inversión de capital. Pero la velocidad a la que está progresando es insostenible y eventualmente tendrá que llegar a su fin. La infraestructura de IA ya exige un gasto de capital masivo para computación, energía y centros de datos; sin embargo, el crecimiento futuro requiere una inversión significativamente mayor. En 2026, los 5 principales hiperescaladores de EE. UU. casi duplicarán su inversión en infraestructura de IA año tras año, alcanzando un total de $600B-$700B; se espera que la inversión en centros de datos supere los $4T en los próximos 5 años. Tales niveles de gasto de capital no pueden escalar indefinidamente. Además, estas inversiones no generan directamente economías escalables y sostenibles ni ingresos inmediatos. En las principales empresas de IA públicas y privadas, los márgenes siguen siendo cuestionables, las finanzas a menudo están oscurecidas por transacciones circulares entre pares, y las valoraciones superan con creces los ingresos actuales, atadas en cambio a promesas ambiciosas impulsadas por un gasto de capital en aumento. Los inversores del mercado privado están agotando su capital disponible, empujando a las empresas de IA hacia un mayor financiamiento de deuda para el gasto de capital. Esto amplifica los riesgos en el ya frágil mercado de crédito privado, y estos riesgos se extienden a los bancos que han financiado fondos de crédito privado. Mientras tanto, el mercado macro está lidiando con su propia inestabilidad. Más allá de la sobreinversión en crédito privado y el mercado de valores (donde M7 comprenden aproximadamente 1/3 del valor del S&P 500), la inflación persistente + salarios estancados + la escasez de vivienda han alimentado una crisis de asequibilidad. Agregue tensiones geopolíticas, como el conflicto en Medio Oriente (petróleo) y aranceles, y las presiones están aumentando. La burbuja de la IA parece estar lista para estallar en medio de un panorama macroeconómico debilitado, probablemente antes de que se logre un progreso significativo hacia la AGI. … Entonces, ¿dónde nos deja esto? Espero que la burbuja de la IA estalle, desencadenando una recesión antes de que la IA desplace la mayoría de los trabajos en este ciclo. Aunque doloroso, forzaría una corrección de mercado muy necesaria. El lado positivo es que nos damos más tiempo hasta la próxima ola de IA. Más tiempo para: - Que nosotros usemos la IA para potenciar nuestra propia productividad antes de que se convierta en una verdadera amenaza para nuestra seguridad laboral. - Que los gobiernos establezcan salvaguardias críticas para regular adecuadamente la IA y protegernos de la seguridad, la privacidad de datos, la desinformación y otras vulnerabilidades. - Que la sociedad prepare planes de contingencia para cuando la IA efectivamente venga por nuestros trabajos, ingresos y medios de vida. Si bien esta no es la perspectiva más optimista, entre el dominio descontrolado de la IA y una recesión, este último parece el mal menor a corto plazo. Finalmente, desde la perspectiva de un VC: las empresas de infraestructura de IA con valor diferenciado y fosos técnicos defendibles deberían sobrevivir a la recesión hasta que comience el próximo ciclo. Hemos visto esta resiliencia a través de ciclos de IA pasados, y la veremos nuevamente.