Puede que la IA venga a por nuestros trabajos, pero no tan rápido como algunos piensan... La IA ha tenido numerosos ciclos de expectación, que se remontan a los años 50. El ciclo actual es, con diferencia, el más largo y extenso hasta la fecha en cuanto a impacto e inversión de capital. Pero el ritmo al que avanza es insostenible y eventualmente tendrá que acabar. La infraestructura de IA ya exige un enorme gasto de inversión para computación, energía y centros de datos; Sin embargo, el crecimiento futuro requiere una inversión significativamente mayor. En 2026, los 5 principales hiperescaladores estadounidenses casi duplicarán su inversión en infraestructura de IA interanual, hasta un total de 600.000 a 700.000 millones de dólares; se espera que la inversión en centros de datos supere los 4 tonelones de dólares en los próximos 5 años. Estos niveles de capex no pueden escalar indefinidamente. Además, estas inversiones no generan directamente una economía escalable y sostenible ni ingresos inmediatos. En las principales empresas públicas y privadas de IA, los márgenes siguen siendo cuestionables, las finanzas a menudo se ven ocultas por transacciones circulares entre pares y las valoraciones superan con creces los ingresos actuales, ligadas en cambio a promesas ambiciosas impulsadas por el aumento del capital. Los inversores del mercado privado están agotando su polvo vacío, lo que empuja a las empresas de IA a una mayor financiación por deuda para el capital. Esto amplifica los riesgos en el ya frágil mercado de crédito privado, y estos riesgos se extienden a los bancos que han financiado fondos de crédito privado. Mientras tanto, el mercado macro está lidiando con su propia inestabilidad. Más allá de la sobreinversión en crédito privado y en el mercado bursátil (donde los M7 representan aproximadamente un tercio del valor del S&P 500), la inflación persistente + salarios estancados + la escasez de vivienda han alimentado una crisis de inasequibilidad. Si a eso le sumas las tensiones geopolíticas, como el conflicto en Oriente Medio (petróleo) y los aranceles, las presiones aumentan. La burbuja de la IA parece a punto de estallar en un panorama macroeconómico debilitado, probablemente antes de que se avancen significativamente hacia la AGI. … Entonces, ¿dónde nos deja esto? Espero que la burbuja de la IA estalle, desencadenando una recesión antes de que la IA desplace la mayoría de los empleos en este ciclo. Aunque doloroso, obligaría a una corrección de mercado muy necesaria. El lado positivo es que nos ganamos más tiempo hasta la próxima oleada de IA. Más tiempo para: - Que usemos la IA para potenciar nuestra propia productividad antes de que se convierta en una amenaza real para nuestra seguridad laboral. - Que los gobiernos establezcan medidas de seguridad críticas para regular adecuadamente la IA y protegernos de la seguridad, la privacidad de los datos, la desinformación y otras vulnerabilidades. - La sociedad prepare planes de contingencia para cuando la IA realmente venga por nuestros empleos, ingresos y medios de vida. Aunque esta no es la perspectiva más optimista, entre el dominio descontrolado de la IA y una recesión, esta última parece el mal menor a corto plazo. Por último, desde la perspectiva del capital riesgo: las empresas de infraestructuras de IA con valor diferenciado y fosos técnicos defendibles deberían sobrevivir a la recesión hasta que comience el próximo ciclo. Hemos visto esta resiliencia en ciclos pasados de IA, y la volveremos a ver.