AI poate că vine după joburile noastre, dar nu atât de repede pe cât cred unii... AI a avut numeroase cicluri de entuziasm, încă din anii 1950. Ciclul actual este de departe cel mai lung și mai mare de până acum în ceea ce privește impactul și investițiile de capital. Dar ritmul în care progresează este nesustenabil și, în cele din urmă, va trebui să înceteze. Infrastructura AI necesită deja un capital masiv pentru centrele de calcul, energie și date; Totuși, creșterea viitoare necesită investiții semnificativ mai mari. În 2026, cei 5 mari hiperscalatori din SUA vor investi aproape de două ori în infrastructura AI față de un an pe an, ajungând la un total de 600 de miliarde de dolari până la 700 miliarde de dolari; Investițiile în centrele de date sunt așteptate să depășească 4 trioane de dolari în următorii 5 ani. Astfel de niveluri de capex nu pot crește la nesfârșit. Mai mult, aceste investiții nu generează direct o economie scalabilă și sustenabilă sau venituri imediate. La marile companii publice și private de IA, marjele rămân discutabile, situațiile financiare sunt adesea ascunse de tranzacții circulare între concurenți, iar evaluările depășesc cu mult veniturile actuale – legate în schimb de promisiuni ambițioase generate de creșterea capitalului. Investitorii de pe piețele private își epuizează materialul, împingând firmele de IA către finanțări mai mari pentru datorie pentru capex. Acest lucru amplifică riscurile pe piața deja fragilă a creditului privat, iar aceste riscuri se extind către băncile care au finanțat fonduri private de credit. Între timp, piața macro se confruntă cu propria instabilitate. Dincolo de suprainvestițiile în creditul privat și piața de capital (unde M7 reprezintă aproximativ o treime din valoarea S&P 500), inflația persistentă + salariile stagnante + oferta insuficientă de locuințe au alimentat o criză de inaccesibilitate. Adaugă tensiunile geopolitice, precum conflictul din Orientul Mijlociu (petrol) și tarifele, iar presiunile cresc. Bula AI pare pregătită să se spargă pe fondul unui peisaj macro în slăbiciune, probabil înainte ca progrese semnificative în direcția AGI. … Deci, unde ne lasă asta? Mă aștept ca bula AI să se spargă, declanșând o recesiune înainte ca AI să înlocuiască majoritatea locurilor de muncă în acest ciclu. Deși dureros, ar forța o corecție de piață atât de necesară. Partea bună este că ne câștigăm mai mult timp până la următorul val de AI. Mai mult timp pentru: - Să folosim AI pentru a ne crește productivitatea înainte ca aceasta să devină o amenințare reală la adresa securității locului de muncă. - Guvernele să pună bariere critice pentru a reglementa corect IA și a ne proteja de securitate, confidențialitatea datelor, dezinformare și alte vulnerabilități. - Societatea să pregătească planuri de rezervă pentru momentul în care IA va veni cu adevărat pentru locurile noastre de muncă, veniturile și mijloacele noastre de trai. Deși aceasta nu este cea mai optimistă perspectivă, între dominația necontrolată a AI-ului și o recesiune, aceasta din urmă pare răul mai mic pe termen scurt. În final, din perspectiva VC: companiile de infrastructură AI cu valoare diferențiată și șanțuri tehnice apărate ar trebui să supraviețuiască recesiunii până la începutul următorului ciclu. Am văzut această reziliență în ciclurile AI anterioare și o vom vedea din nou.