Yapay zeka işlerimiz için geliyor olabilir, ama bazılarının düşündüğü kadar hızlı değil... Yapay zeka, 1950'lerden beri birçok abartı döngüsüne sahip. Mevcut döngü, etki ve sermaye yatırımı açısından şimdiye kadarki en uzun ve en büyük döngüdür. Ancak ilerleme hızı sürdürülemez ve sonunda sona ermek zorunda. Yapay zeka altyapısı zaten hesaplama, enerji ve veri merkezleri için büyük sermaye gerektiriyor; Ancak gelecekteki büyüme önemli ölçüde daha fazla yatırım gerektirir. 2026 yılında, ABD'nin 5 büyük hiper ölçekleyicisi, yıllık yapay zeka altyapı yatırımlarını neredeyse iki kat artırarak toplamda 600-700 milyar dolar arasında olacak; veri merkezi yatırımının önümüzdeki 5 yıl içinde 4T doları aşması bekleniyor. Bu tür sermaye seviyeleri sonsuza kadar ölçeklenemez. Ayrıca, bu yatırımlar doğrudan ölçeklenebilir, sürdürülebilir ekonomi veya anlık gelir sağlamaz. Büyük kamu ve özel yapay zeka şirketlerinde marjlar tartışmalı kalıyor, finansal veriler genellikle rakipler arasındaki döngüsel işlemlerle gizlenmiş ve değerlemeler mevcut geliri çok aşıyor — bunun yerine artan sermaye yatırımlarıyla yönlendirilen iddialı vaatlere bağlı. Özel piyasa yatırımcıları kuru pudralarını tüketiyor ve yapay zeka şirketlerini sermaye sermayesi için daha fazla borç finansmanına yönlendiriyor. Bu, zaten kırılgan olan özel kredi piyasasındaki riskleri artırıyor ve bu riskler, özel kredi fonlarını finanse eden bankalara da yayılır. Bu arada, makro piyasa kendi istikrarsızlığıyla uğraşıyor. Özel kredilere ve borsaya aşırı yatırım (M7 S&P 500 değerinin yaklaşık üçte birini oluşturuyor) ötesinde, kalıcı enflasyon + durağan ücretler + konut yetersizliği bir durum yarattı. Orta Doğu'daki çatışma (petrol) ve gümrük vergileri gibi jeopolitik gerilimleri de ekleyince, baskılar artıyor. Yapay zeka balonu, zayıflayan makro manzara ortamında patlamaya hazır görünüyor; muhtemelen AGI'ye yönelik önemli ilerleme kaydedilmeden önce. … Peki, bu bizi nereye bırakıyor? Yapay zeka balonunun patlayacağını ve bu döngüde yapay zeka çoğu işi yerinden etmeden önce bir durgunluğu tetiklemesini bekliyorum. Acı verici olsa da, çok ihtiyaç duyulan bir piyasa düzeltmesini zorunlu kılacaktı. Olumlu tarafı, bir sonraki yapay zeka dalgasına kadar kendimize daha fazla zaman kazandırmamız. Daha fazla zaman: - Yapay zekayı kendi verimliliğimizi artırmak için kullanmak, iş güvenliğimiz için gerçek bir tehdit haline gelmeden önce. - Hükümetler, yapay zekayı doğru şekilde düzenlemek ve bizi güvenlik, veri gizliliği, yanlış bilgi ve diğer güvenlik açıklarından korumak için kritik engeller kurması. - Toplum, yapay zekanın gerçekten işimiz, gelirlerimiz ve geçim kaynaklarımız için geldiğinde acil durum planları hazırlaması için. Bu en iyimser bakış açısı olmasa da, kontrolsüz yapay zeka hakimiyeti ile bir durgunluk arasında, ikincisi yakın vadede daha az kötü görünmektedir. Son olarak, risk sermayesi açısından: Farklılaşmış değere ve savunulabilir teknik hendeklere sahip yapay zeka altyapı şirketleri, bir sonraki dönem başlayana kadar durgunluktan sağ çıkmalıdır. Bu dayanıklılığı geçmiş yapay zeka döngülerinde gördük ve tekrar göreceğiz.