AI mungkin datang untuk pekerjaan kita, tetapi tidak secepat yang dipikirkan beberapa orang... AI telah memiliki banyak siklus hype, sejak tahun 1950-an. Siklus saat ini sejauh ini adalah yang terpanjang dan terbesar hingga saat ini dalam hal dampak dan investasi modalnya. Tetapi tingkat perkembangannya tidak berkelanjutan dan pada akhirnya harus berakhir. Infrastruktur AI sudah menuntut belanja modal besar-besaran untuk komputasi, energi, dan pusat data; Namun pertumbuhan di masa depan membutuhkan investasi yang jauh lebih besar. Pada tahun 2026, 5 hyperscaler utama AS akan hampir 2x lipat investasi infrastruktur AI mereka YoY menjadi total $600B-$700B; investasi pusat data diperkirakan akan melebihi $4T selama 5 tahun ke depan. Tingkat belanja modal seperti itu tidak dapat diskalakan tanpa batas waktu. Selain itu, investasi ini tidak secara langsung menghasilkan ekonomi yang dapat diskalakan dan berkelanjutan atau pendapatan langsung. Di seluruh perusahaan AI publik dan swasta besar, margin tetap dipertanyakan, keuangan sering dikaburkan oleh transaksi melingkar di antara rekan-rekan, dan valuasi jauh melebihi pendapatan saat ini - terkait dengan janji-janji ambisius yang didorong oleh peningkatan belanja modal. Investor pasar swasta menghabiskan bubuk kering mereka, mendorong perusahaan AI menuju pembiayaan utang yang lebih besar untuk belanja modal. Hal ini memperkuat risiko di pasar kredit swasta yang sudah rapuh, dan risiko ini menyebar ke bank yang telah mendanai dana kredit swasta. Sementara itu, pasar makro berurusan dengan ketidakstabilannya sendiri. Di luar investasi berlebihan dalam kredit swasta dan pasar saham (di mana M7 terdiri dari sekitar 1/3 dari nilai S&P 500), inflasi yang terus-menerus + upah yang stagnan + kekurangan pasokan perumahan telah memicu krisis yang tidak terjangkau. Ditambah ketegangan geo-politik, seperti konflik di Timur Tengah (minyak) dan tarif, dan tekanan meningkat. Gelembung AI tampaknya siap untuk meledak di tengah lanskap makro yang melemah, kemungkinan sebelum kemajuan signifikan dibuat menuju AGI. … Jadi, di mana ini meninggalkan kita? Saya memperkirakan gelembung AI akan meledak, memicu resesi sebelum AI menggantikan sebagian besar pekerjaan dalam siklus ini. Meskipun menyakitkan, itu akan memaksa koreksi pasar yang sangat dibutuhkan. Lapisan peraknya adalah kita membeli lebih banyak waktu untuk diri kita sendiri sampai gelombang AI berikutnya. Lebih banyak waktu untuk: - Kita menggunakan AI untuk meningkatkan produktivitas kita sendiri sebelum menjadi ancaman nyata bagi keamanan kerja kita. - Pemerintah harus menempatkan pagar pembatas penting untuk mengatur AI dengan benar dan melindungi kita dari keamanan, privasi data, informasi yang salah, dan kerentanan lainnya. - Masyarakat untuk menyiapkan rencana kontingensi ketika AI benar-benar datang untuk pekerjaan, pendapatan, dan mata pencaharian kita. Meskipun ini bukan prospek yang paling optimis, antara dominasi AI yang tidak terkendali dan resesi, yang terakhir tampaknya kejahatan yang lebih kecil dalam waktu dekat. Akhirnya, dari perspektif VC: Perusahaan infrastruktur AI dengan nilai yang berbeda dan parit teknis yang dapat dipertahankan harus bertahan dari penurunan hingga siklus berikutnya dimulai. Kami telah melihat ketahanan ini melalui siklus AI sebelumnya, dan kami akan melihatnya lagi.