A IA pode estar a vir pelos nossos empregos, mas não tão rapidamente quanto alguns pensam… A IA teve numerosos ciclos de hype, que remontam à década de 1950. O ciclo atual é de longe o mais longo e o maior até à data em termos de impacto e investimento de capital. Mas a taxa à qual está a progredir é insustentável e eventualmente terá de chegar ao fim. A infraestrutura de IA já exige um capex massivo para computação, energia e centros de dados; no entanto, o crescimento futuro requer um investimento significativamente maior. Em 2026, os 5 principais hyperscalers dos EUA quase duplicarão seu investimento em infraestrutura de IA ano a ano, totalizando entre $600B e $700B; espera-se que o investimento em centros de dados exceda $4T nos próximos 5 anos. Níveis de capex assim não podem escalar indefinidamente. Além disso, esses investimentos não geram diretamente economias escaláveis e sustentáveis ou receita imediata. Entre as principais empresas de IA públicas e privadas, as margens permanecem questionáveis, as finanças são frequentemente obscurecidas por transações circulares entre pares, e as avaliações superam em muito a receita atual -- atreladas, em vez disso, a promessas ambiciosas impulsionadas por um capex crescente. Os investidores do mercado privado estão a esgotar seu capital disponível, empurrando as empresas de IA para um maior financiamento por dívida para capex. Isso amplifica os riscos no já frágil mercado de crédito privado, e esses riscos se espalham para os bancos que financiaram fundos de crédito privado. Entretanto, o mercado macro está lidando com sua própria instabilidade. Além do sobreinvestimento em crédito privado e no mercado de ações (onde o M7 representa cerca de 1/3 do valor do S&P 500), a inflação persistente + salários estagnados + suboferta de habitação alimentaram uma crise de inacessibilidade. Adicione tensões geopolíticas, como conflitos no Oriente Médio (petróleo) e tarifas, e as pressões estão a aumentar. A bolha da IA parece prestes a estourar em meio a um cenário macroeconômico enfraquecido, provavelmente antes que um progresso significativo seja feito em direção à AGI. … Então, onde isso nos deixa? Eu espero que a bolha da IA estoure, desencadeando uma recessão antes que a IA desloque a maioria dos empregos neste ciclo. Embora doloroso, isso forçaria uma correção de mercado muito necessária. O lado positivo é que compramos mais tempo até a próxima onda de IA. Mais tempo para: - Nós usarmos a IA para supercarregar nossa própria produtividade antes que se torne uma verdadeira ameaça à nossa segurança no emprego. - Os governos colocarem guardrails críticos em vigor para regular adequadamente a IA e nos proteger de segurança, privacidade de dados, desinformação e outras vulnerabilidades. - A sociedade preparar planos de contingência para quando a IA de fato vier pelos nossos empregos, rendimentos e meios de subsistência. Embora esta não seja a perspectiva mais otimista, entre a dominação desenfreada da IA e uma recessão, a última parece o mal menor a curto prazo. Finalmente, de uma perspectiva de VC: empresas de infraestrutura de IA com valor diferenciado e fossos técnicos defensáveis devem sobreviver à recessão até que o próximo ciclo comece. Vimos essa resiliência através de ciclos passados de IA, e veremos novamente.