Titlurile de stat americane deschid 2026 cu un bull flatter. Asta înseamnă: - Inflația și așteptările de creștere sunt în scădere. - Se evaluează mai multe reduceri de dobândă. - Politica actuală este restrictivă. Încă consider lichiditatea curentă și creditul ca fiind prea limitate pentru ca un nou ciclu de afaceri să înceapă. Totuși, piețele adesea sunt cele mai avansate în acest ciclu și am văzut multe dovezi în al doilea semestru 2025 că unul nou este probabil să apară.

Pentru ce merită, am trecut de la bearish la neutru pe crypto, dar nu bullish. Piețele vor trebui să demonstreze asta, deoarece lichiditatea nu se schimbă prea mult. Chiar crește apetitul pentru risc sau este doar o poziționare în calendarul instituțional?