Les bons du Trésor américain ouvrent 2026 avec un aplatissement haussier. Cela signifie : - Les attentes en matière d'inflation et de croissance diminuent. - Davantage de baisses de taux sont intégrées. - La politique actuelle est restrictive. Je considère toujours que la liquidité et le crédit actuels sont trop contraints pour qu'un nouveau cycle économique commence. Cela dit, les marchés anticipent souvent le cycle et nous avons vu de nombreuses preuves au second semestre 2025 qu'un nouveau cycle est probablement imminent.

Pour ce que ça vaut, je suis passé d'une position baissière à neutre sur la crypto, mais pas haussière. Les marchés vont devoir le prouver puisque la liquidité ne change pas beaucoup. L'appétit pour le risque est-il vraiment en train de croître ou s'agit-il simplement d'un positionnement institutionnel lié au calendrier ?