Казначейські облігації США розпочинають 2026 рік з бичачим флеттенером. Це означає: - Очікування інфляції та зростання знижуються. - Ще більше зниження ставок оцінюється. - Поточна політика є обмежувальною. Я все ще оцінюю поточну ліквідність і кредит як надто обмежені для початку нового бізнес-циклу. Водночас ринки часто випереджають цей цикл, і ми бачили чимало доказів у 2-му північному 2025 році, що новий цикл, ймовірно, вже за горами.

До речі, я перейшов від ведмежого до нейтрального щодо криптовалюти, але не бича. Ринки мають це довести, оскільки ліквідність майже не змінюється. Чи справді зростає апетит до ризику, чи це просто інституційне розташування календаря?