美国国债在2026年开局时出现牛市平坦化。这意味着： - 通胀和增长预期正在下降。 - 更多的降息正在被定价。 - 当前政策是限制性的。 我仍然认为当前的流动性和信贷对于新商业周期的开始来说过于紧缩。话虽如此，市场往往会提前反应周期，我们在2025年下半年看到了大量证据，表明新的周期可能即将到来。

就我所知，我对加密货币的看法已经从看空转为中立，但并没有看涨。市场需要证明这一点，因为流动性变化不大。风险偏好真的在增长，还是这仅仅是机构的日历定位？