Los bonos del Tesoro estadounidenses abren 2026 con un aplanamiento alcista. Eso significa: - Las expectativas de inflación y crecimiento están disminuyendo. - Se están valorando más recortes de tipos. - La política actual es restrictiva. Sigo valorando la liquidez y el crédito actuales como demasiado limitados para que comience un nuevo ciclo económico. Dicho esto, los mercados suelen ser los primeros en el ciclo y hemos visto muchas pruebas en el segundo año 2025 de que probablemente uno nuevo esté a la vuelta de la esquina.

Por si sirve de algo, he pasado de bajista a neutral en cripto, pero no alcista. Los mercados tendrán que demostrarlo, ya que la liquidez no está cambiando mucho. ¿Está creciendo realmente el apetito por el riesgo o esto es simplemente una posición en el calendario institucional?