I Treasury statunitensi aprono il 2026 con un bull flattener. Questo significa: - Le aspettative di inflazione e crescita stanno diminuendo. - Vengono scontati ulteriori tagli dei tassi. - La politica attuale è restrittiva. Ritengo ancora che la liquidità e il credito attuali siano troppo vincolati per l'inizio di un nuovo ciclo economico. Detto ciò, i mercati spesso anticipano il ciclo e abbiamo visto molte prove nella seconda metà del 2025 che un nuovo ciclo è probabile sia dietro l'angolo.

Per quanto ne so, sono passato da un atteggiamento ribassista a uno neutro sul crypto, ma non rialzista. I mercati devono dimostrarlo poiché la liquidità non sta cambiando molto. L'appetito per il rischio sta davvero crescendo o si tratta semplicemente di posizionamento del calendario istituzionale?