このサイクルでは、最も成功したプロジェクトは重要なポイントで逆の方向に進みました 自動リポジトリでは、価格曲線がユーザー側で混乱します 典型的なケースは、初期の周期の人気者$HYPE、$ENA、$JUPです 評価倍率の観点から完全に不公平なレベルで、数千万ドルのファンドを極端に誇張された価格で直接買い戻すのは、金庫を使って市場を頂点で持ち上げるのと同じです 価格が上昇すると物語が点火され、価格が物語を動かします 個人投資家はこの傾向が物語と同時に強化され、FOMO(取り残される恐怖)が押し寄せ、最終的にトップに立ちました これは個人の判断ミスではなく、メカニズムによって生み出された集団的な誤判断です さらに悪いことに、多くの創業者はこの自己強化によって鶏肉スープを飲み込まれすぎて、そのマルチプルは当面の価格が正当化されると信じ始めています 市場の短期的なフィードバックは長期的価値の証明と見なされ、その後のすべての矛盾の出発点となります その後、価格は数か月間下落し、前の高値に戻ることができず、明確な高値への戻り道はありませんでした したがって、同じく間違った二つ目の帰属があります 一部の人々はこの仕組みを非難し始め、価格が以前の高水準から常に修正され、買い戻しても意味がないと言いました この文も間違っています 何百年も繰り返し検証されてきた金融の常識を忘れてしまった。 買い戻しは価格を永遠に間違った高値に保つアンカーではなく、単なる資本配分の手段に過ぎません ...