Chaque monnaie fiduciaire de l'histoire a finalement retrouvé sa valeur intrinsèque : zéro. Du denier romain au reichsmark de l'Allemagne de Weimar en passant par le dollar du Zimbabwe, les gouvernements ont systématiquement dévalué leurs monnaies jusqu'à les rendre sans valeur. Ce n'est pas une coïncidence : c'est le résultat inévitable de l'élimination des contraintes strictes sur la création monétaire. Le schéma est toujours identique : un succès initial alors que les gens font confiance à la promesse du gouvernement, suivi d'une dévaluation progressive lorsque les politiciens découvrent qu'ils peuvent financer des dépenses par l'expansion monétaire plutôt que par la fiscalité. L'Empire romain rognait les pièces, les rois médiévaux mélangeaient des métaux de base avec de l'argent, et les banques centrales modernes impriment simplement des chiffres. La technologie change, mais les incitations restent les mêmes. Les principales monnaies d'aujourd'hui ne font pas exception à cette règle : elles sont simplement à différents stades du même processus. Le dollar a perdu 96 % de son pouvoir d'achat depuis 1913, la livre s'en est sortie encore plus mal, et les nouvelles expériences fiduciaires échouent plus rapidement que jamais. Chaque crise entraîne plus d'impression monétaire, accélérant le cycle de dévaluation. h/t @RonStoeferle @IGWTreport