Setiap mata uang fiat dalam sejarah akhirnya kembali ke nilai intrinsiknya: nol. Dari dinar Romawi hingga Weimar, reichsmark Jerman hingga dolar Zimbabwe, pemerintah secara konsisten merendahkan mata uang mereka menjadi tidak berharga. Ini bukan kebetulan—ini adalah hasil yang tak terelakkan dari menghilangkan kendala keras pada penciptaan uang. Polanya selalu identik: keberhasilan awal karena orang mempercayai janji pemerintah, diikuti oleh penurunan bertahap karena politisi menemukan bahwa mereka dapat mendanai pengeluaran melalui ekspansi moneter daripada perpajakan. Kekaisaran Romawi memotong koin, raja-raja abad pertengahan mencampur logam dasar dengan perak, dan bank sentral modern hanya mencetak digit. Teknologi berubah, tetapi insentifnya tetap sama. Mata uang utama saat ini tidak terkecuali dari aturan ini—mereka hanya berada pada tahap yang berbeda dari proses yang sama. Dolar telah kehilangan 96% daya belinya sejak 1913, pound bernasib lebih buruk, dan eksperimen fiat yang lebih baru gagal lebih cepat dari sebelumnya. Setiap krisis mendorong lebih banyak pencetakan uang, mempercepat siklus penurunan rendah. h / t @RonStoeferle @IGWTreport