Jede Fiat-Währung in der Geschichte ist letztendlich zu ihrem inneren Wert zurückgekehrt: null. Vom römischen Denar über die Reichsmark des Weimarer Deutschlands bis hin zum Dollar von Simbabwe haben Regierungen konsequent ihre Währungen in Wertlosigkeit abgewertet. Das ist kein Zufall – es ist das unvermeidliche Ergebnis der Beseitigung harter Beschränkungen bei der Geldschöpfung. Das Muster ist immer identisch: anfänglicher Erfolg, wenn die Menschen dem Versprechen der Regierung vertrauen, gefolgt von allmählicher Abwertung, wenn Politiker entdecken, dass sie Ausgaben durch monetäre Expansion statt durch Besteuerung finanzieren können. Das Römische Reich schnitt Münzen, mittelalterliche Könige mischten unedle Metalle mit Silber, und moderne Zentralbanken drucken einfach Ziffern. Die Technologie ändert sich, aber die Anreize bleiben gleich. Die heutigen Hauptwährungen sind keine Ausnahme von dieser Regel – sie befinden sich einfach in unterschiedlichen Phasen desselben Prozesses. Der Dollar hat seit 1913 96 % seiner Kaufkraft verloren, das Pfund hat noch schlechter abgeschnitten, und neuere Fiat-Experimente scheitern schneller denn je. Jede Krise führt zu mehr Geldschöpfung, was den Abwertungszyklus beschleunigt. h/t @RonStoeferle @IGWTreport