Varje fiatvaluta i historien har så småningom återgått till sitt inneboende värde: noll. Från den romerska denaren till Weimartysklands reichsmark till Zimbabwes dollar har regeringar konsekvent försvagat sina valutor till värdelöshet. Detta är ingen slump—det är det oundvikliga resultatet av att ta bort hårda begränsningar för penningskapande. Mönstret är alltid detsamma: initial framgång när folk litar på regeringens löfte, följt av gradvis försvagning när politiker upptäcker att de kan finansiera utgifter genom penningexpansion istället för beskattning. Romarriket klippte mynt, medeltida kungar blandade oädla metaller med silver, och moderna centralbanker tryckte helt enkelt siffror. Teknologin förändras, men incitamenten förblir desamma. Dagens stora valutor är inget undantag från denna regel – de befinner sig helt enkelt i olika skeden av samma process. Dollarn har förlorat 96 % av sin köpkraft sedan 1913, pundet har klarat sig ännu sämre, och nyare fiat-experiment misslyckas snabbare än någonsin. Varje kris leder till mer penningtryck, vilket påskyndar försämringscykeln. H/t @RonStoeferle @IGWTreport