历史上每一种法定货币最终都回归到其内在价值：零。从罗马的德纳里乌斯到魏玛德国的帝国马克，再到津巴布韦的美元，政府始终在不断贬值其货币，使其变得毫无价值。这并不是巧合——这是消除货币创造的硬性约束的必然结果。 这种模式总是相同的：最初的成功是因为人们信任政府的承诺，随后随着政治家发现他们可以通过货币扩张而非征税来资助支出，逐渐贬值。罗马帝国削减硬币，中世纪的国王将低价值金属与银混合，而现代中央银行则简单地打印数字。技术在变化，但激励机制保持不变。 今天的主要货币也不例外——它们只是处于同一过程的不同阶段。自1913年以来，美元的购买力已经损失了96%，英镑的表现更糟，而新的法定货币实验的失败速度比以往更快。每一次危机都促使更多的货币印刷，加速了贬值循环。 h/t @RonStoeferle @IGWTreport