Mọi loại tiền tệ fiat trong lịch sử cuối cùng đều trở về giá trị nội tại của nó: bằng không. Từ đồng denarius của La Mã đến đồng reichsmark của Đức Weimar đến đồng đô la của Zimbabwe, các chính phủ đã liên tục làm giảm giá trị tiền tệ của họ thành vô giá trị. Đây không phải là sự trùng hợp—đó là kết quả không thể tránh khỏi của việc loại bỏ các ràng buộc cứng đối với việc tạo ra tiền. Mô hình luôn giống nhau: thành công ban đầu khi mọi người tin tưởng vào lời hứa của chính phủ, tiếp theo là sự giảm giá dần dần khi các chính trị gia phát hiện ra rằng họ có thể tài trợ cho chi tiêu thông qua việc mở rộng tiền tệ thay vì thuế. Đế chế La Mã đã cắt giảm đồng tiền, các vị vua thời trung cổ đã trộn kim loại cơ bản với bạc, và các ngân hàng trung ương hiện đại chỉ đơn giản là in ra các con số. Công nghệ thay đổi, nhưng các động lực vẫn giữ nguyên. Các loại tiền tệ lớn ngày nay không phải là ngoại lệ đối với quy tắc này—chúng chỉ đang ở các giai đoạn khác nhau của cùng một quá trình. Đồng đô la đã mất 96% sức mua của nó kể từ năm 1913, đồng bảng còn tệ hơn, và các thí nghiệm fiat mới hơn đang thất bại nhanh hơn bao giờ hết. Mỗi cuộc khủng hoảng thúc đẩy việc in thêm tiền, làm tăng tốc chu kỳ giảm giá.