Кожна фіатна валюта в історії зрештою повернулася до своєї внутрішньої вартості: нуля. Від римського денарія до рейхсмарки Веймарської Німеччини та долара Зімбабве — уряди послідовно знецінювали свої валюти до безцінності. Це не випадковість — це неминучий наслідок зняття жорстких обмежень на створення грошей. Закономірність завжди однакова: початковий успіх, коли люди довіряють обіцянкам уряду, а потім поступове знецінення, коли політики відкривають, що можуть фінансувати витрати за рахунок грошового розширення, а не оподаткування. Римська імперія обрізала монети, середньовічні королі змішували недорогі метали зі сріблом, а сучасні центральні банки просто друкували цифри. Технології змінюються, але стимули залишаються незмінними. Сучасні основні валюти не є винятком із цього правила — вони просто знаходяться на різних стадіях одного й того ж процесу. Долар втратив 96% своєї купівельної спроможності з 1913 року, фунт постраждав ще гірше, а нові фіатні експерименти зазнають невдачі швидше, ніж будь-коли. Кожна криза спричиняє ще більше друку, прискорюючи цикл знецінення. H/t @RonStoeferle @IGWTreport