Nous avons rédigé une mise à jour sur $ACMR, disponible à . L'histoire n'a fait que s'améliorer depuis janvier, avec ACMS en hausse de plus de 50 % en Chine et la croissance des dépenses d'investissement en semi-conducteurs de la Chine étant propulsée par la vague de dépenses en IA du pays. 1/7

$ACMR se négocie à un rabais de 72 % par rapport à la valeur de sa participation dans ACMS, et à 16x le P/E de ’26, un multiple dérisoire par rapport à l'énorme opportunité de croissance de l'entreprise. 2/7

Les fonderies chinoises continuent de passer à des équipements produits localement aussi rapidement que possible, le taux de localisation de l'équipement de fabrication de wafers (WFE) devant presque tripler, passant de 16 % en 2024 à 42 % en 2027. 3/7

Nouveau depuis notre rapport de janvier, l'émergence de la propre vague d'investissement en capital alimentée par l'IA en Chine est grandement sous-estimée. Des milliards seront dépensés pour l'infrastructure IA de la Chine, et les processeurs et la mémoire produits localement seront fabriqués avec des outils $ACMR. 4/7

L'expansion de la gamme de produits se déroule bien, avec de nouveaux marchés tels que le placage électrolytique, le traitement thermique, la piste et le dépôt qui s'accélèrent en 2026. $ACMR reste le champion national du nettoyage et l'entreprise croit maintenant pouvoir capturer 60 % du marché chinois domestique. 5/7

$ACMR se négocie à seulement 1,4x, 7,3x et 15,3x des revenus, EBITDA et bénéfice net GAAP estimés pour 2026, respectivement, représentant des remises approximatives de 50 à 80 % par rapport aux pairs WFE américains, européens et japonais. En Chine, ACMS se négocie à 9,5x des revenus estimés pour 2025 tandis que $ACMR aux États-Unis se négocie à 1,7x. 6/7

Le "raté" du T3 de $ACMR offre une entrée attrayante pour ceux qui ont manqué la montée de l'action plus tôt cette année, et nous croyons que les actions restent prêtes pour des retours multibagger. 7/7