Hemos escrito una actualización sobre $ACMR, disponible en . La historia solo ha mejorado desde enero, con ACMS subiendo más del 50% en China y el crecimiento del gasto en semiconductores de China siendo potenciado por la propia ola de gasto en IA del país. 1/7

$ACMR se negocia con un descuento del 72% respecto al valor de su participación en ACMS, y a 16x P/E de ’26, un múltiplo escaso en relación con la enorme oportunidad de crecimiento de la empresa. 2/7

Las fábricas chinas continúan trasladándose a equipos producidos localmente tan rápido como sea posible, con la tasa de localización de WFE que se espera que casi se triplique del 16% en 2024 al 42% en 2027. 3/7

Desde nuestro informe de enero, la aparición de la propia ola de inversión en capital impulsada por la IA de China es muy subestimada. Se gastarán miles de millones en la infraestructura de IA de China, y los procesadores y la memoria producidos localmente se fabricarán con herramientas de $ACMR. 4/7

La expansión de la línea de productos va bien, con nuevos mercados como el electrochapado, el procesamiento térmico, las pistas y la deposición acelerándose en 2026. $ACMR sigue siendo el campeón nacional en limpieza y la empresa ahora cree que puede capturar el 60% del mercado chino doméstico. 5/7

$ACMR se negocia a solo 1.4x, 7.3x y 15.3x de ingresos, EBITDA y ganancias netas GAAP proyectadas para 2026, respectivamente, lo que representa descuentos aproximados del 50-80% en comparación con sus pares de WFE en EE. UU., Europa y Japón. En China, ACMS se negocia a 9.5x de ingresos proyectados para 2025, mientras que $ACMR en EE. UU. se negocia a 1.7x. 6/7

El "fallo" del Q3 de $ACMR ofrece una entrada atractiva para aquellos que se perdieron el aumento de la acción a principios de este año, y creemos que las acciones siguen preparadas para rendimientos multibagger. 7/7