Kami telah menulis pembaruan tentang $ACMR, tersedia di . Ceritanya hanya menjadi lebih baik sejak Januari, dengan ACMS naik 50%+ di China dan pertumbuhan semi belanja modal China didorong oleh gelombang pengeluaran AI negara itu sendiri. 1/7

$ACMR diperdagangkan dengan diskon 72% terhadap nilai sahamnya di ACMS, dan pada 16x '26 P/E, kelipatan yang sedikit relatif terhadap peluang pertumbuhan besar perusahaan. 2/7

Pabrik Tiongkok terus beralih ke peralatan yang diproduksi di dalam negeri secepat mungkin, dengan tingkat lokalisasi WFE diperkirakan hampir tiga kali lipat dari 16% pada tahun 2024 menjadi 42% pada tahun 2027. 3/7

Baru sejak laporan Januari kami, munculnya gelombang belanja modal yang didorong oleh AI China sendiri sangat kurang dihargai. Miliaran akan dihabiskan untuk infrastruktur AI China, dan prosesor dan memori yang diproduksi di dalam negeri akan dibuat dengan alat $ACMR. 4/7

Perluasan lini produk berjalan dengan baik, dengan pasar baru seperti pelapisan listrik, pemrosesan termal, trek, dan pengendapan yang dipercepat pada tahun 2026. $ACMR tetap menjadi juara nasional dalam kebersihan dan perusahaan sekarang yakin dapat menguasai 60% pasar domestik China. 5/7

$ACMR masing-masing diperdagangkan hanya 1,4x, 7,3x, dan 15,3x pendapatan 2026E, EBITDA, dan laba bersih GAAP, mewakili sekitar diskon 50-80% untuk rekan-rekan WFE AS, Eropa, dan Jepang. Di China, ACMS diperdagangkan pada pendapatan 9,5x 25E sementara $ACMR di AS diperdagangkan pada 1,7x. 6/7

"Miss" Q3 $ACMR memberikan entri yang menarik bagi mereka yang melewatkan kenaikan saham awal tahun ini, dan kami percaya saham tetap siap untuk pengembalian multibagger. 7/7