Escrevemos uma atualização sobre o $ACMR, disponível em . A história só melhorou desde janeiro, com o ACMS a subir mais de 50% na China e o crescimento do capex semi na China a ser superalimentado pela própria onda de gastos em IA do país. 1/7

$ACMR é negociado com um desconto de 72% em relação ao valor da sua participação na ACMS, e a 16x P/E de ’26, um múltiplo modesto em relação à enorme oportunidade de crescimento da empresa. 2/7

As fábricas chinesas continuam a mudar para equipamentos produzidos internamente o mais rápido possível, com a taxa de localização de WFE prevista para quase triplicar de 16% em 2024 para 42% em 2027. 3/7

Novo desde o nosso relatório de janeiro, a emergência da própria onda de capex alimentada por IA da China é grandemente subestimada. Bilhões serão gastos na infraestrutura de IA da China, e os processadores e memórias produzidos internamente serão feitos com ferramentas $ACMR. 4/7

A expansão da linha de produtos está a correr bem, com novos mercados como eletrodeposição, processamento térmico, trilhos e deposição a acelerarem em 2026. $ACMR continua a ser o campeão nacional em limpeza e a empresa agora acredita que pode capturar 60% do mercado doméstico chinês. 5/7

$ACMR é negociado a apenas 1,4x, 7,3x e 15,3x da receita, EBITDA e lucro líquido GAAP projetados para 2026, respectivamente, representando descontos aproximados de 50-80% em relação aos pares de WFE dos EUA, Europa e Japão. Na China, ACMS é negociado a 9,5x da receita projetada para 2025, enquanto $ACMR nos EUA é negociado a 1,7x. 6/7

O "miss" do Q3 da $ACMR oferece uma entrada atraente para aqueles que perderam a valorização das ações no início deste ano, e acreditamos que as ações continuam preparadas para retornos de múltiplos.