Abbiamo scritto un aggiornamento su $ACMR, disponibile su . La situazione è solo migliorata da gennaio, con ACMS in aumento del 50%+ in Cina e la crescita della spesa in capitale dei semiconduttori in Cina che è stata supercaricata dall'ondata di spesa in AI del paese. 1/7

$ACMR viene scambiato a un sconto del 72% rispetto al valore della sua partecipazione in ACMS, e a 16 volte il P/E del ’26, un multiplo esiguo rispetto alla enorme opportunità di crescita dell'azienda. 2/7

Le fabbriche cinesi continuano a spostarsi verso attrezzature prodotte a livello nazionale il più rapidamente possibile, con il tasso di localizzazione WFE previsto per quasi triplicare dal 16% nel 2024 al 42% nel 2027. 3/7

Nuovo rispetto al nostro rapporto di gennaio, l'emergere della propria ondata di investimenti in capitale alimentata dall'IA in Cina è ampiamente sottovalutato. Verranno spesi miliardi per l'infrastruttura IA della Cina, e i processori e la memoria prodotti a livello nazionale saranno realizzati con strumenti $ACMR. 4/7

L'espansione della linea di prodotti sta andando bene, con nuovi mercati come l'elettrodeposizione, il trattamento termico, il tracciamento e la deposizione che accelerano nel 2026. $ACMR rimane il campione nazionale nella pulizia e l'azienda ora crede di poter catturare il 60% del mercato domestico cinese. 5/7

$ACMR scambia a solo 1,4x, 7,3x e 15,3x il fatturato, l'EBITDA e il reddito netto GAAP previsto per il 2026, rispettivamente, rappresentando sconti approssimativi del 50-80% rispetto ai peer WFE statunitensi, europei e giapponesi. In Cina, ACMS scambia a 9,5x il fatturato previsto per il 2025, mentre $ACMR negli Stati Uniti scambia a 1,7x. 6/7

Il "miss" del Q3 di $ACMR offre un'opportunità interessante per coloro che hanno perso l'aumento del titolo all'inizio di quest'anno, e crediamo che le azioni siano pronte per rendimenti da multibagger. 7/7