Vi har skrivit en uppdatering om $ACMR, tillgänglig på . Historien har bara blivit bättre sedan januari, med ACMS upp 50%+ i Kina och Kinas semi-capex-tillväxt som drivs upp av landets egen AI-konsumtionsvåg. 1/7

$ACMR handlas med 72 % rabatt jämfört med värdet av sin andel i ACMS och till 16x P/E '26, en mager multipel i förhållande till företagets enorma tillväxtmöjlighet. 2/7

Kinesiska fabriker fortsätter att övergå till inhemskt producerad utrustning så snabbt som möjligt, med en förväntad lokal WFE-nivå att nästan tredubblas från 16 % år 2024 till 42 % år 2027. 3/7

Nytt sedan vår januarirapport är att framväxten av Kinas egen AI-drivna investeringsvåg är kraftigt underskattad. Miljarder kommer att spenderas på Kinas AI-infrastruktur, och de inhemskt producerade processorerna och minnet kommer att tillverkas med $ACMR verktyg. 4/7

Produktlinjeutbyggnaden går bra, med nya marknader som elektroplätering, termisk bearbetning, spår och deposition som accelererar under 2026. $ACMR är fortfarande nationell mästare inom rengöring och företaget tror nu att de kan ta 60 % av den kinesiska inhemska marknaden. 5/7

$ACMR handlas till endast 1,4x, 7,3x och 15,3x intäkter, EBITDA respektive GAAP-nettovinst för 2026E, vilket motsvarar ungefär 50–80 % rabatter jämfört med amerikanska WFE-konkurrenter i USA, Europa och Japan. I Kina handlas ACMS med 9,5x 25E-omsättning medan $ACMR i USA handlas med 1,7x. 6/7

$ACMR Q3-"miss" ger en attraktiv entré för dem som missade aktiens uppgång tidigare i år, och vi tror att aktierna fortfarande är redo för multibagger-avkastning. 7/7