Am scris o actualizare despre $ACMR, disponibilă la . Povestea s-a îmbunătățit din ianuarie, cu ACMS crescând cu 50%+ în China și creșterea semi-capitală a Chinei fiind amplificată de valul propriu de cheltuieli pentru AI al țării. 1/7

$ACMR se tranzacționează cu o reducere de 72% față de valoarea participației sale în ACMS și la un raport P/E de 16x '26, un multiplu modest în raport cu oportunitatea masivă de creștere a companiei. 2/7

Fabricile chineze continuă să treacă la echipamente produse intern cât mai repede posibil, rata de localizare a WFE fiind așteptată să se tripleze de la 16% în 2024 la 42% în 2027. 3/7

Noutate de la raportul nostru din ianuarie, apariția valului propriu de capex alimentat de IA al Chinei este mult subapreciată. Miliarde vor fi cheltuite pe infrastructura AI a Chinei, iar procesoarele și memoria produse intern vor fi realizate cu $ACMR unelte. 4/7

Extinderea liniei de produse decurge bine, cu piețe noi precum electroplacarea, procesarea termică, șinele și depunerea accelerând în 2026. $ACMR rămâne campionul național la curățenie, iar compania crede acum că poate captura 60% din piața internă chineză. 5/7

$ACMR se tranzacționează la doar 1,4x, 7,3x și 15,3x venituri EBITDA și profit net GAAP, respectiv, reprezentând reduceri de aproximativ 50-80% față de colegii WFE din SUA, Europa și Japonia. În China, ACMS se tranzacționează la un venit de 9,5x 25E, în timp ce $ACMR în SUA se tranzacționează la 1,7x. 6/7

"Ratarea" din trimestrul 3 a $ACMR reprezintă o intrare atractivă pentru cei care au ratat creșterea acțiunilor la începutul acestui an, iar noi credem că acțiunile rămân pregătite pentru randamente multibagger. 7/7