Escrevemos uma atualização sobre $ACMR, disponível em . A situação só melhorou desde janeiro, com a ACMS subindo 50%+ na China e o crescimento semi de capex da China sendo impulsionado pela própria onda de gastos em IA do país. 1/7

$ACMR negocia com um desconto de 72% em relação ao valor de sua participação na ACMS e com um P/L de 16x '26, um múltiplo modesto em relação à enorme oportunidade de crescimento da empresa. 2/7

As fábricas chinesas continuam a migrar para equipamentos produzidos internamente o mais rápido possível, com a taxa de localização do WFE quase triplicando, de 16% em 2024 para 42% em 2027. 3/7

Novidade desde nosso relatório de janeiro, o surgimento da própria onda chinesa de capex alimentada por IA é muito subestimada. Bilhões serão gastos na infraestrutura de IA da China, e os processadores e memórias produzidos internamente serão feitos com $ACMR ferramentas. 4/7

A expansão da linha de produtos está indo bem, com novos mercados como galvanoplastia, processamento térmico, trilhos e deposição acelerando em 2026. $ACMR continua sendo o campeão nacional em limpeza e agora acredita que pode capturar 60% do mercado doméstico chinês. 5/7

$ACMR negocia a apenas 1,4x, 7,3x e 15,3x da receita 2026E, EBITDA e lucro líquido GAAP, respectivamente, representando descontos aproximados de 50-80% em relação aos pares WFE dos EUA, Europa e Japão. Na China, a ACMS negocia a 9,5x receita 25E, enquanto a $ACMR nos EUA negocia a 1,7x. 6/7

O "erro" do terceiro trimestre do $ACMR oferece uma entrada atraente para aqueles que perderam a alta da ação no início deste ano, e acreditamos que as ações continuam prontas para retornos multibagger. 7/7