Publicado en mis suscriptores esta mañana. Mié 31 de diciembre antes de marzo: Las acciones bajaron (SPX -0,2%, NDX -0,3%) antes del último día de negociación de 2025. La plata cayó un -5% al entrar en un cuarto día una racha de movimientos de precio del 5% o más. 10 años de salud -1,0 pb hasta 4,11%. El oro cayó un -0,6% hasta $4.315 por onza. El crudo Brent subió un +0,2% antes de la fabricación hasta 61,48 dólares por barril. #btc +0,6 % hasta 88,7 mil dólares. $NVDA +1,1% a 190 dólares antes de la mkt. $TSLA +0,5% antes del mercado hasta 457 dólares tras caer un -4,2% lunes y martes, ya que los analistas redujeron las expectativas de entrega para el 4.000 trimestre desde 445.000 la semana pasada de 445.000 de consenso IR, según Bloomberg. Los inversores siguen siendo optimistas de cara a 2026 de cara a 2026, ya que el crecimiento económico estadounidense seguirá superando las expectativas, ya que la inflación se mantiene moderada, lo que respalda las expectativas de crecimiento de beneficios de dos dígitos nuevamente en 2026. Los inversores en bonos ven al menos dos recortes de tipos de la Fed en 2026, un contexto que podría impulsar a una gama más amplia de acciones incluso mientras persisten las preocupaciones sobre la valoración (S&P 500 P/E 2026 22,2x) impulsadas por las acciones tecnológicas en alta volatilidad. A pesar de lograr avances significativos en autonomía no supervisada, $TSLA quedó rezagada tanto respecto al S&P500 como al NDX en 2025 ($TSLA +13%, S&P500 +17%, NDX +21%, todo acumulado). El siguiente gran catalizador $TSLA es la eliminación de los monitores de seguridad en Robotaxis, lo que señalaría una inminente ampliación y que Elon había atacado previamente en Austin para finales de hoy. TSLA publicará las entregas del trimestre 4 el viernes antes de la apertura del mercado, con un consenso WS ahora de 423.000. Seguimos siendo cautelosos respecto a la valoración extendida de TSLA, ahora la más alta del S&P 500, con un P/E 2026 de 207x frente al crecimiento anual futuro de los beneficios de pérdida/t, de +35% (PEG de 6x), con pruebas claras de que TSLA y un puñado de competidores están a punto de alcanzar autonomía no supervisada. Nuestro PT de $TSLA a 6-12 meses sigue siendo de 310 dólares.