Pubblicato ai miei abbonati questa mattina. Mercoledì 31 dicembre pre-mercato: le azioni sono scese (SPX -0,2%, NDX -0,3%) in vista dell'ultimo giorno di trading del 2025. L'argento è crollato del -5% mentre una serie di movimenti di prezzo del 5% o più è entrata nel quarto giorno. 10yrTY -1,0bp a 4,11%. L'oro è sceso del -0,6% a $4.315/oncia. Il petrolio Brent è aumentato del +0,2% pre-mercato a $61,48/barile. #btc +0,6% a $88,7K. $NVDA +1,1% a $190 pre-mercato. $TSLA +0,5% pre-mercato a $457 dopo essere sceso del -4,2% lunedì e martedì mentre gli analisti hanno ridotto le aspettative di consegna del 4° trimestre a 423K IR-consensus rispetto a 445K consenso della settimana scorsa secondo Bloomberg. Gli investitori rimangono ottimisti in vista del 2026, convinti che la crescita economica degli Stati Uniti continuerà a superare le aspettative mentre l'inflazione rimane contenuta, sostenendo le aspettative di una crescita degli utili a doppia cifra anche nel 2026. Gli investitori obbligazionari prevedono almeno due tagli dei tassi da parte della Fed nel 2026, uno sfondo che potrebbe sollevare un'ampia gamma di azioni anche se persistono preoccupazioni sulle valutazioni (P/E S&P 500 2026 22,2x) alimentate da azioni tecnologiche in forte crescita. Nonostante abbia raggiunto progressi significativi nell'autonomia non supervisionata, $TSLA ha registrato performance inferiori sia rispetto all'S&P500 che all'NDX nel 2025 ($TSLA +13%, S&P500 +17%, NDX +21%, tutti YTD). Il prossimo grande catalizzatore per $TSLA è la rimozione dei monitor di sicurezza nei Robotaxi, che segnerebbe un'imminente espansione, e che Elon aveva precedentemente previsto ad Austin entro la fine di oggi. TSLA rilascerà le consegne del 4° trimestre venerdì prima dell'apertura del mercato, con il consenso di WS ora a 423K. Rimaniamo cauti riguardo alla valutazione elevata di TSLA, ora la più alta nell'S&P 500 con un P/E 2026 di 207x rispetto a una crescita degli utili a lungo termine annuale prevista del +35% (6x PEG), con prove chiare che TSLA e un pugno di concorrenti sono sul punto di raggiungere l'autonomia non supervisionata. Il nostro obiettivo di prezzo a 6-12 mesi per $TSLA rimane $310.