今早发布给我的订阅者。 2025年12月31日，市场前：在2025年的最后一个交易日之前，股票下滑（SPX -0.2%，NDX -0.3%）。白银暴跌5%，价格波动达到4天。10年期国债收益率下降1.0个基点至4.11%。黄金下跌0.6%，至每盎司4315美元。布伦特原油在市场前上涨0.2%，至每桶61.48美元。#btc上涨0.6%，至88.7K美元。$NVDA在市场前上涨1.1%，至190美元。$TSLA在市场前上涨0.5%，至457美元，此前周一和周二下跌4.2%，分析师将第四季度交付预期从上周的445K下调至423K的IR共识，彭博社报道。 投资者对2026年保持乐观，认为美国经济增长将继续超出预期，因为通胀保持低迷，支持2026年再次实现两位数的盈利增长。债券投资者预计2026年将至少有两次美联储降息，这一背景可能会提升更广泛的股票范围，即使估值担忧依然存在（2026年标准普尔500指数市盈率为22.2倍），这主要受到高飞科技股的推动。 尽管在无监督自主方面取得了显著进展，$TSLA在2025年仍落后于标准普尔500和NDX（$TSLA +13%，标准普尔500 +17%，NDX +21%，均为年初至今）。下一个主要的$TSLA催化剂是移除机器人出租车中的安全监控，这将标志着即将扩大规模，而埃隆之前曾计划在今天结束前在奥斯汀实现。TSLA将在周五市场开盘前发布第四季度交付数据，目前华尔街共识为423K。 我们对TSLA的高估值保持谨慎，目前在标准普尔500中是最高的，2026年市盈率为207倍，而年均前瞻性长期盈利增长为35%（PEG为6倍），有明确证据表明TSLA和少数竞争对手即将实现无监督自主。我们6-12个月的$TSLA目标价仍为310美元。