Publicerat till mina prenumeranter i morse. Ons 31 dec före månad: Aktierna sjönk (SPX -0,2 %, NDX -0,3 %) inför den sista handelsdagen 2025. Silver föll med -5 % när en prisrörelse på 5 % eller mer gick in på fjärde dagen. 10 års TY -1,0 punkter till 4,11 %. Guld föll -0,6 % till 4 315 dollar per uns. Brent-olja steg +0,2 % före MKT till 61,48 dollar/fat #btc +0,6 % till 88,7 000 dollar. $NVDA +1,1 % till 190 dollar före produktionen. $TSLA +0,5 % före marknadsutdelning till 457 dollar efter att ha fallit med 4,2 % måndag och tisdag då analytiker sänkte leveransförväntningarna på fjärde kvartalet till 423 000 IR-konsensus från 445 000 förra veckan enligt Bloomberg. Investerare är fortfarande optimistiska inför 2026 att den amerikanska ekonomiska tillväxten kommer att fortsätta överträffa förväntningarna då inflationen förblir dämpad, vilket stöder förväntningarna på tvåsiffrig vinsttillväxt återigen under 2026. Obligationsinvesterare ser minst två Fed-räntesänkningar under 2026, en bakgrund som kan lyfta ett bredare utbud av aktier även när värderingsoro kvarstår (2026 S&P 500 P/E 22,2x) drivna av högflygande teknikaktier. Trots betydande framsteg inom oövervakad autonomi låg $TSLA efter både S&P500 och NDX 2025 ($TSLA +13 %, S&P500 +17 %, NDX +21 %, alla hittills i år). Nästa stora $TSLA katalysator är borttagandet av säkerhetsmonitorer i Robotaxis, vilket skulle signalera en förestående uppskalning, och som Elon tidigare hade riktat in sig på i Austin i slutet av idag. TSLA kommer att släppa leveranser under fjärde kvartalet på fredag innan marknaden öppnar, med WS-konsensus nu på 423 000. Vi är försiktiga med TSLA:s utökade värdering, som nu är den högsta i S&P 500 med ett P/E 2026 på 207x jämfört med en årlig framåtblickande L/T-vinsttillväxt på +35 % (6x PEG), med tydliga bevis på att TSLA och ett fåtal konkurrenter är på väg att uppnå oövervakad autonomi. Vår 6-12 månaders $TSLA PT är fortfarande 310 dollar.