RWAs sind nicht alle gut, und jeder, der dir sagt, dass sie es sind, ist entweder neu hier oder verkauft etwas. Viele RWAs werden scheitern. Nicht weil "Blockchain nicht funktioniert", sondern weil das zugrunde liegende Asset, die Struktur oder die Anreize schlecht sind. Etwas on-chain zu bringen, macht es nicht automatisch wertvoll. Tokenisierung behebt keine schlechten wirtschaftlichen Bedingungen. Fraktionierung behebt keine schlechte Nachfrage, und Liquidität entsteht nicht einfach nur, weil ein Token existiert; einige Vermögenswerte sollten nicht on-chain sein. Illiquide Vermögenswerte können off-chain in Ordnung sein. Komplexe Vermögenswerte profitieren nicht immer davon, in kleine Stücke aufgeteilt zu werden. Und einige Dinge werden einfach schlechter, wenn man versucht, sie in ein Token-Format zu zwingen. Es gibt auch echte Reibungen, die die Leute ignorieren. Dinge wie langsam bewegende Regulierung, rechtliche Strukturen sind ein bisschen chaotisch, und Sekundärmärkte "schalten sich nicht einfach ein". Die meisten Privatanleger wollen tatsächlich kein Risiko managen, sie wollen Bequemlichkeit. Deshalb werden viele RWAs auf dem Papier großartig aussehen… und dann leise sterben, wenn niemand kommt, um sie zu handeln. Das bedeutet nicht, dass RWAs schlecht sind. Es bedeutet, dass Standards sich bilden, und das ist eine gute Sache. Die Gewinner werden nicht die Projekte sein, die alles tokenisieren, sondern die, die die richtigen Dinge tokenisieren. Vermögenswerte mit echtem Cashflow, klarer Eigentümerschaft, verständlich Risiko und einem Grund, on-chain zu existieren, über "weil Blockchain" hinaus. RWAs sind nicht dazu gedacht, jedes Asset zu ersetzen. Sie sollen die Teile der Finanzen reparieren, die langsam, undurchsichtig, übermäßig intermediär und unfair sind. Einige werden scheitern, viele werden scheitern. Das ist keine Schwäche, das ist, wie sich echte Märkte entwickeln. Das Ziel ist nicht, die Welt on-chain zu bringen. ...