Bargeld am Rande hat gerade 25 % des US-BIP erreicht Die Geschichte zeigt, dass dies NICHT gut endet… Ein Thread 🧵

2/ Dieses Diagramm zeigt uns den Anteil des gesamten US-BIP, der aus Bargeld besteht. Momentan sind 25 % der Wirtschaft, oder etwa 7,5 Billionen Dollar, in Geldmarktfonds investiert. Das ist das Geld, das an der Seitenlinie sitzt. Das ist der höchste Stand seit April 2020, davor im Januar 2009 und Oktober 2001.

3/ Diese Daten markieren 3 der größten wirtschaftlichen Rückgänge der letzten 20 Jahre. Sie fallen zusammen mit den 3 größten Börsencrashs der letzten 20 Jahre. Sobald diese wirtschaftlichen und Marktcrashs beendet waren, wurde das an der Seitenlinie stehende Bargeld wieder in die Märkte reinvestiert. Was zu langen Phasen wirtschaftlicher Stabilität und starker Finanzmärkte führte.

4/ Heute haben wir 2 potenzielle Szenarien in der Gegenwart. Szenario A - Institutionen halten Rekordbeträge in bar und warten auf einen Marktzusammenbruch, ähnlich wie 2001, 2009 und 2020. Szenario B - All dieses Bargeld steht kurz davor, wieder eingesetzt zu werden, was zu einer riesigen Liquiditätswelle führen wird, wie es seit den 1920er Jahren nichts Vergleichbares gegeben hat.

5/ Der US-Arbeitsmarkt hat sich verlangsamt, da die aktuellen Daten fast 0 Jobwachstum zeigen. Die Arbeitslosenquote ist im letzten Jahr ebenfalls um 1% gestiegen. Dies ist dasselbe Muster, das wir in den frühen Phasen der Rezessionen von 2001 und 2008 gesehen haben.

6/ Auf den ersten Blick könnte es so aussehen, als würden wir das Szenario A erneut erleben. Das gesamte Bargeld, das am Rande sitzt, wartet darauf, dass ein Crash passiert, bevor es wieder eingesetzt wird. Aber um zu verstehen, was wirklich vor sich geht, müssen wir uns ansehen, warum Institutionen in der Lage waren, so viel Bargeld direkt vor dem Marktabsturz zu halten.

8/ Institutionen halten keine Rekordmengen an Bargeld, weil sie über irgendwelche Insiderinformationen verfügen. Sie treffen ihre Entscheidung, Bargeld zu halten, basierend darauf, wie attraktiv die Renditen von Bargeld im Vergleich zu anderen Vermögenswerten sind. Wenn Bargeld attraktiv ist, horten Unternehmen, Menschen und Institutionen mehr Bargeld, um hohe feste Renditen zu erzielen.

9/ Wenn dies geschieht, entzieht es der breiteren Wirtschaft Liquidität. Da das Geld, das für Expansion, Forschung und Entwicklung oder Bauvorhaben hätte verwendet werden können, aufgrund der hohen Renditen in Bargeld endet. Dies erhöht die Wahrscheinlichkeit eines wirtschaftlichen Rückgangs.

10/ Dies ist genau der Mechanismus, der kurz vor den Rezessionen von 2020, 2008 und 2001 stattfand. Diese Grafik zeigt den Zinssatz, den Sie für das Halten von Bargeld seit den späten 1990er Jahren erhalten. Wie Sie sehen können, waren die Renditen auf Bargeld hoch, was die Erträge auf Bargeld attraktiv machte.

11/ Wenn wir die US-Inflationsrate auf die Bargeldrenditen legen, sehen wir, dass die Bargeldrenditen vor wirtschaftlichen Rückgängen höher waren als die Inflation. Das war 2019, 2007 und 2000 der Fall, war jedoch in den meisten der letzten 20 Jahre allgemein nicht der Fall. Ein solches Umfeld schuf einen echten Anreiz zur Bargeldansammlung, reduzierte die Liquidität und bereitete den Boden für jeden Rückgang.

12/ Heute haben wir das genau gleiche Spielbuch verfolgt: Die Renditen auf Bargeld wurden 2022–2023 über die Inflation gedrückt —> Was zu einer Rekordansammlung von Bargeld führte —> Und die wirtschaftliche Dynamik verlangsamte. Bisher klingt das alles ähnlich wie Szenario A.

13/ Es scheint, als stünden wir kurz vor einem wirtschaftlichen Rückgang. Aber wenn wir etwas näher heranzoomen, sehen wir, dass sich die Situation zu verändern beginnt. Die Renditen auf Bargeld sind seit einem Jahr gefallen, da die Fed die Zinsen senkt, was Bargeld weniger attraktiv macht.