Tiền mặt bên lề vừa đạt 25% GDP của Mỹ Lịch sử cho thấy điều này KHÔNG kết thúc tốt đẹp… Một chuỗi 🧵

2/ Biểu đồ này cho chúng ta thấy tỷ lệ tổng GDP của Mỹ được cấu thành từ tiền mặt. Hiện tại, 25% của nền kinh tế, hay khoảng 7,5 nghìn tỷ đô la, đang được đầu tư vào quỹ thị trường tiền tệ. Đây là số tiền đang nằm ngoài lề. Đây là mức cao nhất kể từ tháng 4 năm 2020, trước đó là tháng 1 năm 2009 và tháng 10 năm 2001.

3/ Những ngày này đánh dấu 3 trong số những cuộc suy thoái kinh tế lớn nhất trong 20 năm qua. Trùng với 3 vụ sụp đổ thị trường chứng khoán lớn nhất trong 20 năm qua. Khi những cuộc khủng hoảng kinh tế và thị trường này kết thúc, tiền mặt bị gạt sang một bên đã được tái đầu tư trở lại vào thị trường. Dẫn đến những khoảng thời gian dài của sự ổn định kinh tế và thị trường tài chính mạnh mẽ.

4/ Hôm nay chúng ta có 2 kịch bản tiềm năng trong ngày hôm nay. Kịch bản A - Các tổ chức đang nắm giữ lượng tiền mặt kỷ lục và đang chờ đợi một cú sập thị trường giống như năm 2001, 2009 và 2020. Kịch bản B - Tất cả số tiền mặt này sắp được tái phân bổ, dẫn đến một làn sóng thanh khoản khổng lồ chưa từng thấy kể từ những năm 1920.

5/ Thị trường lao động của Mỹ đã chậm lại với dữ liệu gần đây cho thấy gần như không có sự tăng trưởng việc làm. Tỷ lệ thất nghiệp cũng đã tăng 1% trong vòng 1 năm qua. Đây là mẫu hình tương tự mà chúng ta đã thấy trong giai đoạn đầu của các cuộc suy thoái năm 2001 và 2008.

6/ Nhìn thoáng qua, có thể có vẻ như chúng ta đang chứng kiến Kịch bản A xảy ra một lần nữa. Tất cả tiền mặt đang nằm ngoài lề đang chờ một cú sập xảy ra trước khi được tái phân bổ. Nhưng để hiểu điều gì thực sự đang diễn ra, chúng ta cần xem xét lý do tại sao các tổ chức có thể giữ nhiều tiền mặt như vậy ngay trước khi thị trường sập.

8/ Các tổ chức không giữ số tiền mặt kỷ lục vì họ có thông tin nội bộ nào đó. Họ đưa ra quyết định giữ tiền mặt dựa trên mức độ hấp dẫn của lợi suất tiền mặt so với các tài sản khác. Khi tiền mặt trở nên hấp dẫn, các công ty, cá nhân, tổ chức tích trữ nhiều tiền mặt hơn để có được lợi suất cố định cao.

9/ Khi điều này xảy ra, nó rút bớt thanh khoản từ nền kinh tế rộng lớn hơn. Bởi vì số tiền có thể được phân bổ cho việc mở rộng, R&D, hoặc xây dựng lại kết thúc trong tiền mặt do lợi suất cao. Điều này làm tăng khả năng xảy ra suy thoái kinh tế.

10/ Đây chính là cơ chế đã diễn ra ngay trước các cuộc suy thoái năm 2020, 2008 và 2001. Biểu đồ này cho thấy lãi suất mà bạn nhận được khi giữ tiền mặt từ cuối những năm 1990. Như bạn có thể thấy, lợi suất tiền mặt rất cao, khiến cho lợi nhuận từ tiền mặt trở nên hấp dẫn.

11/ Khi chúng ta đặt tỷ lệ lạm phát của Mỹ lên trên lợi suất tiền mặt, chúng ta thấy rằng trong giai đoạn trước khi suy thoái kinh tế, lợi suất tiền mặt cao hơn lạm phát. Điều này đã xảy ra vào năm 2019, 2007 và 2000, nhưng nhìn chung không phải là trường hợp của phần lớn 20 năm qua. Một môi trường như vậy đã tạo ra động lực thực sự cho việc tích lũy tiền mặt, giảm tính thanh khoản và tạo điều kiện cho mỗi đợt suy thoái.

12/ Hôm nay chúng tôi đã theo dõi đúng kịch bản: Lợi suất tiền mặt đã được đẩy lên trên lạm phát trong năm 2022–2023 —> Dẫn đến việc tích lũy tiền mặt kỷ lục —> Làm chậm lại động lực kinh tế. Cho đến nay, tất cả những điều này nghe có vẻ giống như kịch bản A.

13/ Có vẻ như chúng ta đang đứng trước bờ vực của một cuộc suy thoái kinh tế. Nhưng nếu chúng ta nhìn kỹ hơn một chút, chúng ta thấy rằng tình hình đang bắt đầu thay đổi. Lợi suất từ tiền mặt đã giảm trong một năm qua khi Fed cắt giảm lãi suất, khiến tiền mặt trở nên kém hấp dẫn hơn.