Unsere neue Ausgabe des Edge-Newsletters ist da 📊 Die Kryptomärkte sind in Aufruhr über die Auflösung des Yen-Carry-Trades. Bitcoin fiel um 8 % auf unter 84.000 $, während die Bank von Japan mögliche Zinserhöhungen signalisiert, die die globale Risikobereitschaft umgestalten könnten. So wurde Japan plötzlich zu einem der größten makroökonomischen Risiken für Krypto 🧵

Der Yen-Carrie-Handel beginnt zu wackeln, und die Krypto-Welt spürt den Schmerz: • Seit Jahrzehnten leihen sich Institutionen günstigen Yen und kaufen weltweit höherverzinsliche Anlagen • Die Bank of Japan hat 2024 die negativen Zinsen beendet und deutet nun auf Zinserhöhungen im Dezember hin • Die Rendite der 2-jährigen Anleihen Japans erreichte 1 % - der höchste Stand seit 2008 • Die Märkte preisen jetzt 70-80 % Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung der BoJ beim Treffen am 18.-19. Dezember ein

Wenn der Yen-Carry-Trade sich auflöst, trifft es Krypto hart durch erzwungenes Deleveraging. Große Makrofonds und Banken, die sich billig Yen geliehen haben, um risikobehaftete Anlagen zu kaufen, sehen sich nun einer schmerzhaften Realität ins Auge. Höhere japanische Zinssätze bedeuten, dass das Leihen von Yen nicht mehr nahezu kostenlos ist, während ein stärkerer Yen diese Schulden teurer macht, um sie zurückzuzahlen. Der rationale Schritt wird klar: verkaufe risikobehaftete Anlagen, einschließlich Krypto, kaufe Yen zurück und tilge Kredite, bevor die Mathematik sich völlig gegen dich wendet. Dies erzeugt einen kaskadierenden Effekt über alle risikobehafteten Anlagen.

Die Zahlen erzählen die Geschichte der institutionellen Krypto-Exposition: • November war der zweitschlechteste Monat für Bitcoin im Jahr 2025 • Spot Bitcoin ETFs verzeichneten Nettomittelabflüsse von 3,4-3,5 Milliarden USD - die größten seit der Einführung • Fast 1 Milliarde USD an gehebelten Krypto-Positionen wurden während des heutigen Verkaufs liquidiert • Bitcoin befindet sich jetzt in Unternehmensbilanzen, ETFs und Multi-Asset-Portfolios Wenn Makro-Desks Risiko abbauen, ist BTC im Korb, der zusammen mit traditionellen Risikoanlagen verkauft wird.

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